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全球商品研究·农产品豆粕日度报告2024年4月12日

内容提要

现货与价格动态

• 美国大豆CNF价为514美元/吨，较前一日下跌4美元；
• 巴西大豆CNF价为474美元/吨，下跌5美元；
• 阿根廷大豆出口价格为47467元/吨，下跌359元；
• 张家港豆粕成交价为3300元/吨，下跌20元；
• 大连豆粕成交价为3360元/吨，下跌60元。

USDA报告影响

• 4月USDA报告整体偏空，维持巴西大豆产量1.55亿吨预期不变，下调美国出口量至1.7亿吨；
• 期末库存增至34亿蒲，大豆供应过剩预期增强；
• 美豆库存上升，价格承压下行。

市场预期

• 阿根廷大豆上市，可能导致CNF升贴水报价小幅调整，但巴西大豆性价比优势仍然显著；
• 美豆天气炒作未启动前，豆价或继续下行；
• 豆粕到港将缓解油厂缺豆压力，豆粕库存预计上升；
• 下游需求偏弱，采购节奏保守；
• 若大豆进口到港压力缓解，豆粕价格或出现回撤，天气炒作使其上涨可能性上升；
• 豆粕消费旺季（6-7月）预计改善基本面，可考虑介入09合约，重点关注4月港口动态和美豆生长天气。

风险因素

• 美豆天气变化：可能影响产量；
• 巴西港口运力变化；
• 国内通关政策调整。

基本面汇总

• 大豆压榨利润：数据显示广东、江苏、辽宁等地区压榨利润差异较大；
• 大豆港口库存：2024年大豆港口库存持续增长；
• 豆粕库存：国内豆粕库存稳步提升；
• 豆粕成交量：交易活跃期波动；
• 生猪与猪肉市场：生猪出栏价格和养殖利润变化对豆粕需求有所影响。

总结与建议

短期豆粕价格维持震荡偏空走势，美豆出口数据疲软和库存积累构成利空。但随着南美大豆上市和天气炒作升温，长期走势仍需关注美豆种植进度及天气变化。建议交易者在等待进口大豆到港和天气信息时保持谨慎，考虑在价格上涨前逐步建立多单头寸，同时密切注意风险因素变化。