20201218-国金证券-太阳能行业研究_产能置换政策修订_光伏压延玻璃扩产松绑_3页_386kb

太阳能行业研究总结

核心内容

本次报告由新能源与汽车研究部发布，对光伏压延玻璃行业政策修订进行点评，并提出相应的投资建议。报告指出，工信部于12月16日公开征求意见的《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿)》明确将光伏压延玻璃和汽车玻璃项目从产能置换管理中剔除，新建项目需通过听证会进行论证，但不再需要制定产能置换方案。这一政策调整被视为市场预期中的合理结果，标志着光伏玻璃产能指标的有序放开。

主要观点

1. 政策调整背景
   光伏玻璃作为光伏组件的核心原材料，其产能不足导致价格大幅上涨，政策修订旨在缓解供需矛盾，促进行业健康发展。

2. 政策对行业的影响

   • 利好光伏玻璃龙头：如信义光能、福莱特（A/H），其扩产将提速，推动价格回归合理区间。
   • 利好部分新进入者：具备技术储备和客户长单的公司如金晶科技、亚玛顿将受益于扩产门槛的降低。
   • 利空落后产能：政策有助于淘汰行业内的落后产能，推动产业升级。
   • 利好光伏行业整体：产能瓶颈的缓解将有助于降低光伏发电成本，促进行业整体降本增效。

3. 市场供需情况
   2021年底光伏压延玻璃产能预计达到4.5万吨/日，同比增长44%，但有效产量仅增长28%，而光伏玻璃需求预计增长超过35%，整体仍处于供不应求状态。大尺寸组件对宽幅玻璃的需求显著高于现有产能，预计仍将享有溢价。

4. 材料选择趋势
   超白浮法玻璃目前是晶硅组件封装的阶段性选择，但随着压延玻璃供应瓶颈逐步缓解，其在性能和成本上的劣势将使其在2022年后难以成为主流。

投资建议

• 个股推荐：信义光能、福莱特（A/H）、金晶科技、亚玛顿。
• 行业推荐：重申对整个光伏板块的推荐，因产能瓶颈的消除将有利于光伏行业整体降本。

风险提示

• 政策落地不及预期；
• 光伏新增装机量低于预期。

投资评级说明

公司投资评级：

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级：

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5% - 5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限中国大陆使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并咨询专业顾问。