20240426-中国银河-生物股份-600201.SH-24Q1业绩稳健_毛利率呈提升趋势_4页_295kb

好的，这是分析报告的总结：

生物股份2023年度及2024年一季度业绩总结

生物股份2023年全年实现营业收入1598亿元，同比增长455%，归属于母公司净利润284亿元，同比增长3464%。扣除非经常性损益后净利润也大幅增长2974%。尽管第四季度业绩出现下滑，但全年增长势头强劲。2024年第一季度，公司营收348亿元，同比下降442%，净利润下滑105%，但这主要是由于疫情反复等因素影响，单季表现不佳，2024年全年业绩仍有望保持稳定。

核心亮点：

1. 毛利率显著提升： 2023年公司综合毛利率增至59.19%，同比大幅提升4.02个百分点；2024年一季度进一步提升至60.80%，同比提高11.0个百分点。这得益于产品结构优化，公司重点推广高毛利产品，并在政府采购苗业务毛利率增至54.45%，与市场苗的差距缩小。
2. 核心兽用疫苗业务增长强劲： 公司的大单品“猪圆环疫苗”和“圆支二联疫苗”销量同比分别增长2457%和10925%，在猪苗市场占据口蹄疫领先地位并积极拓展非口蹄疫产品。政采方面，以布病疫苗和牛二联疫苗为代表的产品销售亮眼。
3. 持续强大研发投入： 2023年研发投入达230亿元，同比增长455%，占营收比例达14.39%。公司积极推进非瘟疫苗研发，现有疫苗生产基地具备国际领先的P3实验室资质，并建设了全球首个能通过验收的动物mRNA疫苗生产车间，为未来新品获批和上市奠定基础。研发管线布局未来五年超过40个新品。

投资展望与评级：

分析师维持“推荐”评级，预计公司2024年至2025年每股收益分别为0.33元和0.39元，对应市盈率27倍和23倍。维持“推荐”评级。

主要风险点： 下游养殖疫情复发、研发项目不及预期、产品质量问题及市场竞争加剧均可能对公司业绩构成风险。