20241123-德邦证券-商贸社服行业周专题_谷子经济_市场高景气度_格局分散_玩家增加_8页_1mb

商贸零售行业周报：谷子经济专题

随着“二次元”经济的快速发展，“谷子经济”逐渐进入年轻消费群体视野。其核心为依托IP授权与运营能力，以供应链为基础，通过多元化渠道触达消费者。基于此，报告提出关注具备全产业链能力的龙头标的。

1. 市场分析

• 市场规模高速增长：2023年我国二次元及其衍生市场规模达2219亿元，周边市场增速长期快于内容市场，占比已转向双向拉动。
• 用户数量持续增长：二次元泛用户规模2023年达5亿，00后将成为主力增长群体，国产优质IP输出降低内容依赖。
• 消费单价快速提升：潮玩市场以IP授权为核心，官方潮玩价格高企，二手平台推动成交额激增，如闲鱼二次元交易同比增长104%，部分单品价格溢价数百倍。人均消费额未来将成为主要增长驱动力。

2. 市场格局

• 分散化竞争加剧：因中国原料优势、低技术门槛及用户需求多元化，二次元衍生品市场集中度低，多个玩家围绕产业链不同环节布局，形成激烈竞争态势。
• 主要参与者：
  • 全产业链布局：广博股份（战略布局文创、IP培育、各类渠道）；
  • IP运营主导：奥飞娱乐、泡泡玛特；
  • 线下渠道优势：名创优品、百胜中国；
  • 国潮品牌代表：晨光股份、若羽臣。

3. 核心标的深度分析

（1）广博股份（002103）：

• 文旅联动优势突出，自主培育IP“汐西酱”，强化IP矩阵，摆脱对外依赖；
• 近期与多个知名IP(如魔道祖师、名侦探柯南)深度合作，丰富SKU增速可观；
• 终端和线上渠道并行拓展，供应链完善支撑全国化布局。

（2）奥飞娱乐（002796）：

拥有《喜羊羊与灰太狼》、《巴啦啦小魔仙》等经典IP，积极进行衍生开发，2024年联名网易乐谷推出系列周边，开拓新业态。

（3）晨光文具（603041）：

贴合潮流，“奇只好玩”与《原神》合作取得明显成效，销售流水约2000万元，证明IP融合具备爆款潜力。

4. 投资建议

• 短期：关注政策利好节奏，重点配置困境反转板块，如餐饮（海底捞、达势、百胜）、传统零售（永辉超市、重庆百货）。
• 中长期：重点布局成长赛道，包括宠物行业（乖宝宠物、中宠）、跨境电商出海（泡泡玛特、名创优品、安克创新）、美妆医药龙头（爱美客、巨子生物）、潮玩内容IP（若羽臣、奥飞）。
• 风险提示：终端消费疲软、行业同质化竞争加剧、短期政策扰动、汇率波动、经销商管理体系待完善等。

5. 法律声明

• 本报告分析基于既定研究方法，不构成投资建议，市场波动风险需投资者自行研判。

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