20220107-和合期货-2022年鸡蛋年报_产能回升大趋势下_2022年蛋价维持高位偏空思路_15页_1mb

2022年鸡蛋市场年报总结

核心内容

2022年鸡蛋市场整体呈现产能回升的大趋势，但短期内蛋价仍维持高位偏空的走势。市场核心逻辑在于养殖利润周期、供需弹性以及需求端的持续低迷。

主要观点

1. 2021年市场回顾

• 期货市场：2021年鸡蛋期货指数波动符合季节性特征，但显著性降低。一季度因疫情和低存栏支撑，期现货价格全面上涨；二季度期货价格震荡下跌，三季度因需求释放价格一度反弹，但后期受供应增加和需求萎缩影响，价格大幅回调。
• 现货市场：2021年鸡蛋价格同比大幅上涨，全年现货价格运行分为七段，价格波动主要由供需关系主导，尤其是低存栏和节日消费驱动。截至11月19日，鸡蛋零售价为10.60元/公斤，同比上涨46.01%。

2. 基本面研究

（1）蛋鸡养殖利润

• 养殖利润由鸡蛋价格、淘鸡价格、饲料成本和鸡苗成本共同决定。
• 饲料成本是主要影响因素，玉米和豆粕价格高位运行，导致养殖成本居高不下。
• 2021年蛋鸡养殖利润处于中性水平，但未来随着成本下降，养殖利润有望稳中向好，促进补栏和产能恢复。

（2）供应端分析

• 鸡苗补栏：2021年1-11月鸡苗总销量为4.38亿羽，同比增长13%，但低于2018和2019年水平。8-10月补栏量稳定，11月有所恢复。
• 在产蛋鸡存栏：2021年1-11月平均存栏量为11.83亿羽，同比下降9.47%，处于历史低位。120-450日龄蛋鸡占比下降，表明补栏不足。
• 淘汰鸡情况：2021年淘汰老鸡量为2670万羽，同比基本持平，但低于2019和2018年水平。淘汰日龄维持高位，部分企业存在延淘现象。

（3）需求端分析

• 消费端：2021年鸡蛋消费量下降，主要受疫情压制和猪肉价格下滑影响，导致鸡蛋需求受到抑制。
• 季节性需求：春节、中秋等节日为需求旺季，但因疫情和人口流动受限，实际需求不及预期。清明、五一、十一等小旺季也表现平平。
• 未来需求：若疫情得到有效控制，需求端有望改善，对现货价格起到正向支撑作用。

关键信息

• 产能恢复趋势：2022年鸡蛋产能将触底转增，补栏周期和产能恢复周期即将启动。
• 成本下降预期：随着玉米和豆粕价格回落，养殖成本有望下降，带动养殖利润提升，从而促进补栏。
• 淘汰节奏：老鸡淘汰日龄维持高位，可淘老鸡量偏少，短期内产能恢复有限。
• 现货价格走势：2022年中后现货价格可能转弱，但幅度待定，需关注补栏和淘汰节奏。
• 总体思路：全年维持高位偏空思路，注意节奏，控制风险。

图表摘要

• 图1：鸡蛋期货指数，显示2021年期货价格波动特征。
• 图2：鸡蛋价格走势图，反映2021年现货价格波动。
• 图3：玉米现货价格，显示饲料成本高位运行。
• 图4：豆粕现货价格，反映蛋白饲料价格偏高。
• 图5：蛋鸡养殖利润，显示利润处于中性水平。
• 图6：蛋鸡苗月度出苗样本量，显示补栏节奏。
• 图7：蛋鸡月度空栏率，显示空栏率高于往年。
• 图8：淘汰鸡出栏量，显示淘汰量偏低。
• 图9：淘汰鸡平均淘汰日龄，显示淘汰日龄维持高位。
• 图10：蛋鸡月度存栏量，显示存栏量处于低位。
• 图11：不同日龄蛋鸡存栏占比，显示结构变化。

风险与免责声明

• 风险点：新冠疫情发展、禽流感疫情。
• 风险揭示：投资者需自行评估风险偏好和承受能力，期货市场存在不确定性，预测与实际可能有差异。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，仅作参考，不构成投资建议。

总结

2022年鸡蛋市场将进入产能恢复周期，但短期内蛋价仍可能维持高位偏空走势。市场需关注补栏节奏和淘汰情况，同时留意疫情对需求端的影响。随着成本下降和养殖利润提升，产能扩张将逐步显现，但需警惕需求端的不确定性。