20230612-上海证券-周观点与市场研判_市场具备反弹空间_短期仍关注科技板块与主题机会_13页_896kb

市场分析总结（2023年06月12日）

核心内容概述

本报告由花小伟、倪格悦、赵佳颖三位分析师联合发布，重点分析了2023年6月第二周（6.05-6.09）的A股及全球市场走势，并对市场估值、情绪及未来行业配置方向进行了研判。整体来看，市场处于磨底阶段，短期震荡为主，但具备反弹空间，建议关注科技板块、中特估主题及消费与成长板块。

主要观点

1. 市场表现

• A股市场：整体下行，多数指数收跌，但低估值板块占优，通信、传媒、银行等行业表现较好。
• 海外市场：涨多跌少，恒生指数、日经225等主要指数上涨，而A股主要指数多数下跌。
• 市场风格：低估值板块表现优于高估值板块，小盘股领跌，金融风格涨幅居前。

2. 行业配置建议

• “主题+现实”双重验证的中长期机会：
  • “泛TMT”主题下的结构性行情可期，关注算力需求拉升下的硬件端。
  • “中特估”是全年最具确定性的主题，受“一带一路”等政策支持。
• 电力设备与新能源：前期调整充分，估值较低，业绩确定性强，具备反弹空间。
• 消费与成长的风格轮动：在“扩内需”背景下，关注大消费领域（医药生物、食品饮料、新能源汽车）和硬科技赛道（半导体）。

3. 市场估值分析

• A股整体估值低于5年内平均值，万得全A、沪深300、创业板指PE值分别为17.75倍、11.90倍、30.84倍。
• 低估值板块（如煤炭、电力设备、银行）PE处于历史低位，高估值板块（如传媒、房地产）PE处于历史高位。
• AH股溢价指数为139.64，高于5年内平均值，处于历史分位69%。

市场情绪分析

1. 交投活跃度

• 两市日均成交额环比下降，换手率多数下行。
• 万得全A、沪深300、创业板指等主要指数换手率均有所下降。

2. 北向资金

• 本周北上资金小幅净流入17.29亿元，环比前一周减少32.92亿元。
• 主要流入行业为银行、家用电器、非银金融；主要流出行业为电子、电力设备、基础化工。
• 北向资金净买入前三为美的集团、中国太保、华泰证券；净卖出前三为科大讯飞、中国中免、东方财富。

3. 两融资金

• 融资余额持续减少，两融交易占比环比下降0.84个百分点。
• 行业融资净买入前三为电力设备、机械设备、传媒。

4. 恐慌指标

• 美国VIX指数为13.83，较前一周下行0.77，市场恐慌情绪有所缓解。

风险提示

• 宏观经济修复不及预期：国内经济“需求偏弱”仍是主要制约因素。
• 政策推进效果不及预期：政策对经济复苏的支撑力度需持续观察。
• 美国衰退风险超预期：美国经济二季度面临压力，贸易逆差增幅达8年最高。
• 地缘政治冲突不确定性：国际局势存在较大变数，可能影响市场情绪。

行业数据概览

图表摘要

• 图1-2：全球主要市场指数多数上涨，A股主要指数多数下跌。
• 图3-4：低估值板块表现占优，小盘股领跌。
• 图5-7：金融风格涨幅居前，通信、传媒、银行行业涨幅领先。
• 图8-10：A股整体估值低于5年均值，AH股溢价指数处于历史中位。
• 图12-17：两市成交额、换手率、融资余额、北向资金等指标均显示市场交投热情降温。
• 图19：VIX指数下行，市场恐慌情绪缓解。

结论

当前市场处于震荡磨底阶段，具备反弹空间，但需关注政策及宏观经济的进一步改善。短期可重点关注低估值板块及具有景气回升预期的行业，如通信、传媒、银行、电力设备与新能源。同时，科技主题及“中特估”仍是中长期投资主线，需持续跟踪政策与市场动向。市场情绪有所修复，但整体仍偏谨慎，投资者应理性看待市场波动，合理配置资产。