20260911-国金证券-商业航天火箭发动机_可回收火箭技术突破_3D打印成标配_2页_235kb

商业航天火箭发动机总结

核心内容

商业航天火箭发动机行业正处于快速发展阶段，其技术进步与制造工艺革新成为推动整个行业发展的关键因素。随着可回收火箭技术的突破和低轨星座组网需求的增加，火箭发动机的制造工艺正经历从传统方式向3D打印技术的转型。

主要观点

• 火箭发动机的重要性：作为运载火箭的核心部件，火箭发动机的硬件成本占一子级成本的54%以上，直接影响火箭的推力、可靠性及复用能力。
• 低轨星座组网需求激增：由于ITU轨道频谱规则的约束，国内万颗级低轨星座项目进入限时组网周期，导致火箭发射频次大幅提升，从而拉动火箭发动机的刚性需求。
• 可回收火箭技术突破：长征十号乙完成全球首次海上网系回收验证，标志着可回收火箭技术进入工程化阶段。这类火箭需要发动机具备深度变推力、多次点火及复用能力，推动发动机技术的持续升级。
• 3D打印成为标配：3D打印技术在火箭发动机制造中广泛应用，尤其在燃烧室、喷管、涡轮泵等热端构件上，显著降低制造成本与周期，提升性能。天兵科技TH-11V是全球首款采用3D打印的闭式循环补燃发动机。
• 产业链协同发展：国内形成了以航天科技六院为代表的国家队和蓝箭、天兵、星河动力等民营火箭企业共同发展的格局。火箭企业多自研发动机，但关键部件如推力室、喷管等大量采购3D打印零部件，带动上游增材制造企业订单增长。

关键信息

催化引擎

• 发射次数创新高：低轨星座组网提速，国内火箭发射次数持续上升，发动机零部件招标量增加。
• 可回收火箭批量生产：多款可回收液体火箭完成热试车和首飞验证，进入批量生产阶段。
• 3D打印渗透率提升：推力室、喷管等核心构件的3D打印渗透率持续上升，头部增材制造企业获得长周期订单。
• 重大工程推动需求：载人登月、深空探测等国家重大工程推动大推力新型发动机研发与试车。
• 政策支持行业发展：商业航天政策持续落地，配套供应链体系得到扶持，行业前景广阔。

风险提示

1. 卫星与火箭发射进度不及预期，可能导致上游零部件订单延后；
2. 可回收火箭及卫星轻量化核心技术突破速度可能慢于预期；
3. 行业热度上升，新玩家涌入可能加剧零部件价格竞争；
4. 空域与频谱监管政策收紧，可能影响星座组网节奏；
5. 上游金属与化工原材料价格波动，可能压缩企业盈利空间。

行业展望

随着技术的不断成熟和政策的持续支持，商业航天火箭发动机行业将迎来更广阔的发展空间。3D打印技术的普及将加速产业成本下降与效率提升，推动可回收火箭和大推力发动机的批量生产，为未来航天发射的商业化和可持续发展奠定坚实基础。