20231205-东海证券-原油研究系列（十二）_从近期Phillips_66股价上涨_来透视炼化企业估值与发展策略_9页_593kb

总结：Phillips66股价上涨与炼化企业估值分析

Phillips66公司自2023年6月23日以来股价上涨4541%，2023年以来上涨3355%，部分原因是受益于美国成品油出口量价双增及近期股东ElliottInvestmentManagementLP的催化。该股表现与可比公司如ExxonMobil和Chevron不同，后者因油价上行后下跌，而Phillips66专注于炼油和零售业务，跌幅较小。

公司概况：Phillips66由康菲石油分拆，业务包括炼油、油气运输和化工业务。拥有13座炼厂，原油净处理能力196万桶/天，以及油气运输和化工资产。

财务方面：2022年公司营收16999亿美元，净利润11024亿美元，主要因炼油利润增加和合并收益。2023年前三季度税前溢利同比下降。

股价驱动因素：分为两个阶段，第一阶段受益于成品油出口；第二阶段因股东Elliott要求精简业务、优化成本和出售非核心资产以实现 capital return plan。公司已重申目标，包括提高分红、减少运营成本和优化业务。

投资建议：鉴于未来炼油利润可能下行，建议关注炼化一体化企业，如国内的中国石油、中国石化、荣盛石化和恒力石化。

风险提示：油价上涨、地缘政治因素、全球经济衰退可能影响油气市场。

• 关键数据:
  • 股价自2023年6月23日至12月1日上涨4541%。
  • 2022年净利润同比大幅增长。