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每日晨报总结 - 2021年10月18日

核心内容概览

2021年10月18日的每日晨报涵盖了宏观经济、行业分析及投资建议等多个方面，重点聚焦于当前市场环境下的政策动向、行业趋势以及重点板块的投资机会。

要闻速览

• 全球股市表现：欧美股市全线上涨，道指、标普创一个月新高，伦锌涨超8%，创十四年新高。
• 经济数据：美国9月零售销售数据大幅好于预期，国际能源署上调2021年和2022年全球石油需求预测。
• 政策动态：
  • 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《扎实推动共同富裕》。
  • 住建部拟加强预售资金监管，文件正在起草中。
  • 上海、深圳、成都等12地被设立为教育部基础教育综合改革实验区。

行业分析与投资建议

军工行业

• 核心观点：航空、导弹、信息化等核心赛道上市公司业绩有望持续兑现，高景气度可期。
• 细分领域：
  • 上游元器件：高景气度有望维持，Q4环比增速有望转正。
  • 中游分系统：航空、导弹产业链增长确定，供应商业绩弹性大。
  • 下游总装厂：航空主机厂盈利能力拐点或将到来。

汽车行业

• 核心观点：行业短期承压，建议关注自主头部主机厂及电动、智能化产业链。
• 关键因素：
  • 芯片供给于Q4边际改善。
  • 新能源车渗透率超预期上涨，电动化及智能化产业链前景看好。
  • 疫情加速全球替代进程，建议关注全球替代逻辑强的零部件头部企业。

家电行业

• 核心观点：三季度内销表现平淡，外销增速承压，但集成灶、清洁电器等品类因渗透率提升，营收高增速可延续。
• 盈利预期：原材料价格高位但上涨压力边际改善，叠加产品结构升级和降本增效措施，盈利能力有望改善。

先进制造行业

• 核心观点：子行业景气或将分化，建议关注光伏、锂电、电商、军工等领域。
• 细分领域：
  • 机械设备：光伏设备、锂电设备、半导体设备等业绩高增长。
  • 交运行业：民航客运受压制，但国际航线复航预期增强；综合物流、网络货运、电商快递等行业表现稳健。
  • 房地产：整体风险指标较为健康，但个别房企需警惕。

房地产行业

• 核心观点：房企风险暴露前有迹可循，政策转向拉开序幕。
• 风险指标：
  • 现金流：筹资性现金流入占比高、净现金流低。
  • 杠杆结构：普遍较高，“三道红线”踩线较多。
  • 融资成本：加权平均融资成本高且持续攀升。
• 投资建议：关注优质住宅开发行业龙头股及物业管理公司，如万科A、保利地产、金地集团、金科服务等。

食品饮料行业

• 核心观点：白酒动销稳中向好，行业逐步缓慢恢复。
• 市场表现：9月食品饮料板块上涨13.2%，排名二级行业第二。
• 投资建议：
  • 推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等核心白酒企业。
  • 基本面改善明显，建议关注成长性个股。

计算机行业

• 核心观点：正版化、国产化、云化趋势加速，行业长期拐点隐现。
• 政策背景：
  • 《知识产权强国建设纲要（2021—2035年）》发布，强调知识产权保护与软件正版化。
  • 华为发布欧拉操作系统，布局“云+服务器”领域。
• 投资建议：
  • 重点推荐云计算、信创、金融IT、智能物联网、工业软件等赛道。
  • 建议关注恒生电子、东方通、中孚信息、用友网络等核心公司。

宏观分析

信贷与货币环境

• 信贷回落：9月信贷继续下滑，企业中长期贷款回落，显示需求疲软。
• 货币环境：M2小幅回升，但整体货币环境仍偏谨慎，央行对房地产信贷的压制影响明显。
• 政策动向：
  • 央行对房地产提出“两个维护”，部分烂尾项目复工，按揭利率下调。
  • 银保监会支持对煤电、煤炭、钢铁等短缺产业的信贷和展期支持。
• 四季度展望：财政资金发力，信贷政策有望放松，货币政策有宽松预期。

CPI与PPI分析

• CPI表现：9月CPI环比平稳，食品价格以跌为主，非食品价格小幅上行，预计全年CPI增速0.8%。
• PPI走势：9月PPI创历史新高，预计全年PPI水平在7.9%左右。
• 传导困难：工业品价格向消费品传导困难，消费者接受度有限。
• 风险提示：原材料涨价、疫情扰动、政策变化等。

风险提示

• 军工行业：订单不及预期、行业景气度不及预期。
• 汽车行业：芯片供给、原材料价格、需求疲软等风险。
• 房地产行业：风险事件发酵超预期、融资环境改善不及预期。
• 食品饮料行业：食品安全、下游需求走弱、政策变化等风险。
• 计算机行业：行业竞争加剧、中美摩擦、供应链风险等。

投资建议总结

分析师信息

• 责任编辑：丁文（分析师登记编码：S0130511020004）
• 分析师承诺：以独立、客观的态度出具报告，与具体推荐无利益关联。
• 分析师简介：丁文，策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入中国银河证券研究部，曾从事房地产行业研究，2017年开始从事策略研究。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数。
  • 中性：行业指数与基准指数相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于平均回报10%及以上。

免责声明

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联系方式

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