20170306-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_火电供给侧改革大幕拉开_削减目标大超预期_18页_815kb

2017年环保与公用事业行业周报总结

核心内容概述

2017年2月24日至3月3日，环保与公用事业板块整体表现低迷，其中公用事业板块下跌0.03%，电力板块下跌0.89%，水务板块下跌0.29%，燃气板块下跌0.74%。然而，环保工程及服务板块却上涨2.31%，显示出一定的行业复苏迹象。整体来看，行业在政策推动下迎来改革契机，尤其是火电供给侧改革和京津冀及周边地区的大气污染防治工作，成为推动行业发展的主要动力。

主要观点

1. 火电供给侧改革

• 2017年两会提出火电去产能目标为5000万千瓦，针对煤电行业，目标远超此前的能源局计划（400万千瓦）和“十三五”规划（2000万千瓦）。
• 小火电机组的淘汰将有助于提升大火电机组的利用效率，为火电行业盈利改善提供弹性。
• 推荐配置大央企火电企业，包括华能国际、大唐发电、华电国际、国电电力、建投能源等。

2. 京津冀及周边地区大气污染防治

• 京津冀及周边地区大气污染防治协作小组第九次会议召开，强调推进散煤治理、燃煤电厂超低排放改造、排污许可制等重点工程。
• “煤改气”成为重点扶持方向，国家能源局将重点支持“2+26”城市，推动气源保障、融资支持等措施。
• 推荐优质燃气公司，包括国新能源、深圳燃气、ST煤气、百川能源、中天能源、恒通股份。

关键信息

3. 行业动态

• 环保部专项督查：空气质量专项督查发现多个地方在应急预案、污染治理等方面存在不足，如北京高阳采暖设备有限公司被错误列入停限产名单、沧州市新华区应急预案缺乏具体措施等。
• 云南土壤污染防治：云南将土壤污染防治纳入领导干部综合考评，计划到2020年实现污染地块安全利用率达90%以上，到2030年达到95%以上。
• 全国生态状况调查评估启动：环保部与中科院启动2010-2015年全国生态状况变化调查评估，旨在全面掌握生态状况变化趋势，推动生态文明建设。

4. 上市公司重要公告

• 环保板块：
  • 环能科技：2016年业绩增长显著，营业收入和净利润均实现48%和34.93%的增长。
  • 清新环境：净利润增长51.10%，主要受益于建造和运营项目数量增加。
  • 碧水源：营业收入和净利润大幅增长，分别达91.35%和37.45%。
  • 博世科：净利润增长45.79%，表现出强劲的业务增长势头。
  • 中电环保：获得徐州市污泥耦合发电PPP项目中标通知，显示其在环保项目中的竞争力。
• 公用事业板块：
  • 上海电力：持股5%以上股东减持股份，不再为持股5%以上股东。
  • 东方能源：与九州纵横签署战略合作协议，推进清洁能源开发。
  • 华电国际：新增三个光伏发电项目，总装机容量达40兆瓦，提升清洁能源占比。
  • 乐山电力：营业收入和净利润显著增长，分别达15.15%和83.07%。
  • 长源电力：设立国电湖北能源销售有限公司，积极应对电力体制改革。

5. 重点池推荐

• 公用行业：
  • 火电：华能国际、大唐发电、华电国际、国电电力、东方能源、上海电力、建投能源、内蒙华电
  • 电改：天沃科技、桂东电力、涪陵电力、红相电力
  • 燃气：百川能源、中天能源、南京公用、深圳燃气
• 环保行业：
  • 京津冀：先河环保、清新环境
  • PPP：博世科、铁汉生态、碧水源、中工国际
  • 固废：高能环境、龙马环卫

估值与盈利预测

表3：环保板块重点标的盈利预测

表4：公用事业板块重点标的盈利预测

总结

2017年环保与公用事业行业在政策推动下展现出改革的积极信号。火电供给侧改革目标明确，有望改善行业盈利；京津冀及周边地区的大气污染防治力度加大，推动环保类企业受益。环保板块中，先河环保、清新环境、博世科、碧水源等企业表现突出，而公用事业板块中，大唐发电、华电国际、乐山电力等企业业绩增长显著。行业整体估值处于合理区间，具备投资潜力。