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兴业期货早会通报总结（2022-08-16）

核心内容概述

本次兴业期货早会通报对金融及商品期货市场进行了全面分析，指出当前市场整体处于震荡状态，政策面有增量驱动但经济数据持续疲软，商品市场则呈现结构性调整趋势。主要品种包括股指、PTA、橡胶、螺纹钢、热卷、铁矿石、煤炭产业链、原油、聚酯、甲醇、聚烯烃、纯碱和棕榈油等，分析师分别从供需、成本、库存及政策面等角度出发，给出了相应的操作建议。

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金融期货分析

股指

• 市场表现：A股整体震荡，沪深300指数预期表现偏弱。
• 操作建议：仍可持有卖IO2209-C-4300看涨期权头寸。
• 核心观点：
  • 宏观面指标继续弱化，市场情绪谨慎。
  • 估值和业绩因素对沪深300指数形成压制。
  • 虽然政策面有增量驱动，但整体仍将延续震荡格局。

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商品期货分析

PTA与橡胶

• PTA：

  • 供应端减产，库存累积，现货加工差压缩。
  • 需求端订单增长有限，成本端支撑减弱。
  • 建议：TA301前空持有。

• 橡胶：

  • 原料成本支撑下移，下游需求未见明显改善。
  • 供给边际宽松，库存延续累库。
  • 建议：RU2301空单持有。

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螺纹钢与热卷

• 螺纹钢：

  • 供给回升，库存去化，基本面逐步改善。
  • 需求端地产数据疲软，压制价格反弹高度。
  • 建议：单边观望，关注10-1价差走势。

• 热卷：

  • 需求疲软，库存消化缓慢。
  • 钢厂复产节奏受原料价格上涨及限电影响。
  • 建议：单边观望，关注终端需求及政策变化。

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铁矿石

• 市场表现：短期反弹，但长期供需结构宽松趋势不变。
• 核心观点：
  • 钢厂阶段性复产支撑价格，但不改长期供需宽松预期。
  • 国内经济数据疲软，地产消费未改善。
  • 建议：继续持有卖出I2301C850期权。

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煤炭产业链

• 动力煤：

  • 供应能力提升，库存处于高位，但日耗增长对保供形成压力。
  • 海外煤价攀升，进口市场调节作用有限。
  • 建议：关注终端企业储备及日耗增长斜率。

• 焦炭与焦煤：

  • 焦炭提涨落地，利润修复，需求支撑走强。
  • 焦煤供应端受限电影响，进口补充存在不确定性。
  • 建议：焦炭前空持有，关注宏观政策加码可能。

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原油

• 市场表现：受伊核协议预期及经济衰退预期影响，油价大幅下跌。
• 核心观点：
  • 美国通胀高位，消费者信心下滑，风险偏好降温。
  • 伊朗石油出口维持高位，俄罗斯出口下降，但未见明显需求支撑。
  • 建议：原油偏弱运行，关注伊朗协议最终结果。

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聚酯与甲醇

• 聚酯：

  • PTA累库，现货加工差压缩，需求偏弱。
  • 原油下跌，成本支撑减弱。
  • 建议：PTA偏弱运行，关注四季度供应与需求变化。

• 甲醇：

  • 多空因素交织，供应端受限电影响，短期震荡。
  • 下游需求疲软，价格承压。
  • 建议：等待机会，期权可卖出MA210行权价2500的跨式。

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聚烯烃

• 市场表现：随原油下跌，聚烯烃走势偏弱。
• 核心观点：
  • 检修装置较多，短期支撑存在。
  • 三季度PE无新增产能，PP四季度新增产能较大。
  • 建议：关注四季度供需变化，可考虑做多MA做空PP的套利。

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纯碱

• 市场表现：纯碱价格承压，玻璃需求略有改善。
• 核心观点：
  • 玻璃库存降幅扩大，利润收窄。
  • 光伏玻璃投产放缓，压制纯碱需求。
  • 建议：单边观望，继续持有多玻璃空纯碱（09合约）的套利策略。

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棕榈油

• 市场表现：价格震荡走弱，但处于阶段性低位。
• 核心观点：
  • 印尼供给压力仍存，马来西亚库存略低于预期。
  • 需求端受高价及餐饮行业疲软影响。
  • 建议：棕榈油弱势难改，关注到港情况及前底支撑。

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关键信息汇总

品种	主要观点	操作建议
股指	宏观面疲弱，政策面有增量驱动，沪深300预期偏弱	卖IO2209-C-4300看涨期权头寸
PTA	供应偏紧，需求疲软，成本支撑减弱	TA301前空持有
橡胶	原料成本下行，下游需求未改善，供需边际宽松	RU2301空单持有
螺纹钢	供给回升，库存去化，但地产消费疲软压制反弹高度	单边观望，关注10-1价差走势
热卷	需求疲软，库存消化缓慢，复产节奏受限	单边观望，关注终端需求及政策变化
铁矿石	钢厂阶段性复产支撑价格，但长期供需宽松趋势不变	卖出I2301C850期权
煤炭产业链	供应能力提升，库存高位，但日耗增长对保供形成压力，进口煤补充有限	关注终端企业储备及日耗增长斜率
原油	伊核协议预期及经济衰退预期影响油价走弱	偏弱运行，关注伊朗协议最终结果
聚酯	PTA累库，现货加工差压缩，需求偏弱	PTA偏弱运行，关注四季度供需变化
甲醇	供应受限电影响，下游需求疲软，价格震荡	等待机会，期权可卖出MA210行权价2500的跨式
聚烯烃	检修装置多，短期支撑存在，但远期供应压力大	关注四季度供需变化，考虑做多MA做空PP套利
纯碱	玻璃需求略有改善，光伏玻璃投产放缓，压制纯碱价格	单边观望，持有多玻璃空纯碱（09合约）套利
棕榈油	印尼供给压力仍存，需求端疲软，价格处于阶段性低位	棕榈油弱势难改，关注到港及前底支撑

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风险提示

• 地产政策放松不及预期：可能进一步压制钢矿需求。
• 限产政策力度超预期：影响供给端节奏，支撑价格。
• 宏观政策不及预期：可能对市场情绪形成压制。
• 终端需求改善有限：影响整体商品走势。
• 国际原油价格波动：对能化品价格形成直接影响。

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