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大越期货贵金属早报总结 (2025年11月14日)

报告信息

• 机构：大越期货投资咨询部
• 分析师：项唯一
• 从业资格：F3051846
• 投资咨询证号：Z0015764

核心内容

1. 当前市场环境

• 全球经济背景：特朗普就任后政策不确定性增强，避险情绪与美国内政引发市场波动。
• 核心驱动因素：
  • 美联储官员言论交替释放鹰派与鸽派信号，引发美元与美债收益率波动。
  • 美国政府关门事件、关税升级等政治经济风险增强避险需求。

2. 黄金分析

• 趋势判断：空头排列，技术面承压。
  • 基差：现货贴水期货（基差-3.05），中性。
  • 持仓：主力净持仓多头小幅减少（偏空），上海仓单小幅增加（偏空）。
  • 外部关联：美元走势与中美利差表现构成关键变量；黄金ETF持仓趋于平稳。
  • 利多因素：全球动荡、通胀担忧、避险情绪；降息预期未消。
  • 利空因素：美联储停止降息预期增强、美元反弹、避险情绪降温。

3. 白银分析

• 趋势判断：跟随黄金震荡，技术面弱于黄金。
  • 基差：现货贴水期货（基差-20），中性。
  • 持仓：主力净持仓多头大幅增加（偏多），上海仓单环比增（偏多）。
  • 外部关联：银价波动受美联储政策与避险情绪双重影响。
  • 利多因素：避险情绪、关税支撑（尤其对白银）、电子科技与新能源需求。
  • 利空因素：美联储鹰派打压风险偏好、降息预期升温、美国经济边际改善。

4. 关键数据及关注事件

• 今日关注：
  • 中国宏观经济数据（工业增加值、社融、PMI等）
  • 欧美央行官员讲话（欧洲央行、美联储官员释放政策信号）
  • 地区GDP修正值（欧元区三季度修正）
• 隔夜关键数据：
  • 美10年期美债收益率涨51.18bp至4.121%
  • 美元指数跌0.30%至99.18
  • COMEX黄金跌0.93%，白银跌2.30%

5. 主要风险点

• 特朗普政策带来的黑天鹅事件（如关税升级、停止降息预期）。
• 美国政府关门结束可能带来的风险偏好改善。
• 欧洲、日本央行货币政策分化，可能导致美元被动反弹。

操作建议

不直接给出买卖建议，但强调市场情绪波动大，投资者需谨慎。短期操作因应关注美国经济数据及美联储官员言论。

免责声明

非期货交易咨询服务，不构成投资建议，仅供参考。投资有风险，需谨慎决策。