20221204-招商期货-股指期货周度报告_宏观数据延续筑底_市场重心继续上移_11页_1mb

策略报告总结（2022年12月4日）

一、核心内容概述

本周A股市场整体呈现上涨趋势，延续了大盘风格强势的特征。主要指数如上证综指、深证成指、创业板指等均有显著涨幅，其中上证50指数表现尤为突出。市场流动性较为充裕，北上资金持续净流入，而融资盘则出现净买入结束的迹象。此外，房地产行业相关政策的出台，以及探索建立中国特色估值体系的政策方向，对市场形成积极支撑。

二、主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 全线上扬：本周市场整体上涨，上证50指数涨幅最大，中证1000指数涨幅次之。
• 指数相关性变化：上证50指数与中证500指数正相关性回落，与中证1000指数转为负相关，符合市场风格转换的规律。
• 估值修复：各指数估值均有所修复，IH、IF、IC、IM估值整体处于价值区间，中长期资金可考虑配置。

2. 流动性分析

• 公开市场操作：央行本周进行7天逆回购操作，中标利率不变，累计净回笼2,940亿元。
• SHIBOR利率：隔夜利率上升，但1周、1个月、3个月等利率有所回落，整体流动性维持充裕。
• 融资盘：本周融资净买入额为-60.66亿元，结束连续3周净买入态势。
• 北上资金：净流入265.07亿元，接近历史极值，显示外资持续流入趋势。

3. 基差与市场预期

• 基差情况：IM、IC、IF、IH主力合约均维持升水状态，IH与IF四个期限合约均为升水，显示市场对大盘风格指数保持积极预期。
• 市场重心上移：市场整体重心继续上移，指数走势趋于稳定。

4. 技术分析

• 上证50：震荡走高，突破MA60，关注MA120压力位。
• 沪深300：形成头肩底形态，关注颈线支撑。
• 中证500：震荡上涨，中期重心上移，可能测试7月5日压力位。
• 中证1000：转为强势，突破MA60并即将拐头向上，关注MA120与MA250压力。

5. 操作建议

• 单边策略：继续持有IH、IF、IC、IM多单。
• 套利与套保策略：暂无建议。

6. 风险提示

• 地缘政治风险：可能对市场产生扰动。
• 疫情反复风险：对市场情绪和流动性有潜在影响。

三、图表与数据摘要

图表概述

• 图1：海外主要指数22日波动率，欧美金融市场波动率继续走低。
• 图2：四大股指期货22日波动率，A股股指期货以反弹为主。
• 图3：四大股指期货主力合约基差，IH、IF、IC、IM均维持升水。
• 图4：上证50与中证500比值，继续回升。
• 图5：沪深300与中证1000比值，小幅回落但大盘强小盘弱格局未变。
• 图6：市盈率（TTM）分布，各指数PE处于历史较低分位水平。
• 图7：公开市场操作，央行净回笼2,940亿元。
• 图8：SHIBOR利率变化，隔夜利率上升，其他期限利率有所回落。
• 图9：融资净买入，本周净买入额为-60.66亿元。
• 图10：陆股通净流入累计值，接近历史极值。
• 图11：沪股通资金情况，净流入94.25亿元。
• 图12：深股通资金情况，净流入170.82亿元。
• 图13：限售股解禁情况，下周解禁市值为552.41亿元，供应压力降低。
• 图14：市场成交量，逐步增加，日均成交额恢复至9,000亿元以上。
• 图15-18：各主要指数日线走势，显示震荡上行趋势。

四、总结

当前市场处于宏观经济筑底、市场重心震荡上移的阶段，各指数估值修复良好，中长期资金可考虑配置。流动性方面，北上资金持续净流入，显示外资对A股市场的信心，而融资盘趋于谨慎，市场情绪逐步恢复。技术面上，各主要指数均呈现震荡上行趋势，市场整体保持强势。在操作策略上，建议继续持有IH、IF、IC、IM多单，暂不考虑套利和套保策略。需关注地缘政治和疫情反复等风险因素。