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铜价为何跌破60000？

核心内容

2022年7月7日，铜价跌破60000元，主要受到宏观与产业双重因素的影响。本文从宏观经济和产业供需两个角度分析了铜价下跌的原因，并对市场前景进行了展望。

主要观点

宏观因素

1. 疫情防控影响：

   • 国内疫情防控政策有所放松，第九版方案将隔离时间缩短为“7+3”，被视为阶段性胜利，但近期安徽、上海等地疫情反复，市场情绪受到影响。
   • 欧美经济前景不明朗，通胀压力持续，促使市场对央行加息预期增强，特别是美联储、欧洲央行和英国央行在货币政策论坛上强调遏制通胀是首要任务。

2. 美元指数走强：

   • 欧洲区经济状况不佳，导致美元指数快速上破106点，对铜价形成压力。
   • 美联储官员普遍支持7月加息75个基点，市场对加息路径的预期增强，进一步加剧了对经济前景的担忧。

产业因素

1. 铜精矿供应宽松：

   • CSPT小组敲定三季度铜精矿采购加工费为80美元/吨及8.0美分/磅，表明下半年铜精矿供应将进一步宽松。
   • 2022年下半年及2023年上半年，Antofagasta与多家冶炼厂确定的TC/RC加工费为75美元/吨及7.5美分/磅，显示铜精矿成本支撑减弱。

2. 库存与需求疲软：

   • 当前国内外铜库存格局未发生明显变化，LME库存接近同期常值，而上期所库存仍处于低位。
   • 消费端需求尚未明显启动，市场预期的消费回暖未能兑现，基本面偏弱。

关键信息

• 铜价走势：铜价自上周五开始快速下跌，于7月7日跌破60000元。
• 政策变化：国内疫情防控政策调整，但疫情反复仍对市场情绪造成影响。
• PMI数据：
  • 中国6月财新制造业PMI为51.7，高于预期和前值；
  • 美国6月ISM制造业指数为53，低于预期和前值；
  • 欧元区制造业PMI终值为52.1，高于预期和前值。
• 加息预期：欧美央行表态明确，强调遏制通胀，市场对7月加息75个基点预期增强。
• 加工费变化：铜精矿加工费持续走低，显示供应宽松和成本支撑减弱。
• 库存情况：LME库存接近正常水平，上期所库存仍处于低位，但基本面偏弱。

市场展望

• 短期走势：铜价受宏观不确定性及产业基本面偏弱影响，短期内仍可能承压。
• 长期趋势：若疫情得到有效控制，且经济复苏迹象显现，铜价或将逐步企稳回升。
• 风险因素：欧美经济数据、政策变化及全球铜矿供应情况仍是影响铜价的重要变量。

总结

综上所述，铜价跌破60000元是多重因素共同作用的结果，包括国内疫情反复、欧美通胀压力及加息预期增强，以及铜精矿供应宽松导致成本支撑减弱。短期内铜价仍面临下行压力，但随着市场情绪和基本面的逐步改善，未来或有反弹机会。投资者需密切关注宏观经济政策及产业供需变化。