20260922-华泰期货-化工日报_青岛港口库存继续回落_10页_2mb

青岛港口库存继续回落总结

核心内容概述

本报告主要围绕天然橡胶（RU、NR）及顺丁橡胶（BR）的市场动态、价格走势、库存变化、供需格局及影响因素展开分析。整体来看，天然橡胶市场呈现库存回落、价格波动、成本支撑等特征，顺丁橡胶则延续供需双弱格局，价格波动与上游丁二烯价格密切相关。同时，报告提及了全球及国内橡胶供需数据，以及汽车行业对橡胶的需求变化，为市场参与者提供了全面的参考信息。

主要观点

1. 天然橡胶市场

• 价格走势：RU主力合约价格小幅上涨，NR和BR也有所上涨，但中石油齐鲁石化BR9000出厂价下跌。
• 库存情况：青岛港口天然橡胶库存继续回落，社会库存也有所减少，期货库存同步下降。
• 供需格局：主产区天气扰动影响供应，但后期天气改善将有助于供应回升。下游轮胎厂需求受成本压制和假期影响，短期偏弱。
• 价差分析：RU与混合胶价差扩大，全乳胶与3L价差收窄，混合胶与丁苯价差拉大，反映市场结构变化。

2. 顺丁橡胶市场

• 价格走势：BR现货价格整体偏弱，但部分区域如山东民营装置价格略有上涨。
• 库存情况：顺丁橡胶企业及贸易商库存均小幅下降。
• 供需格局：上游生产亏损持续，开工率偏低；下游需求受成本高企和假期影响，整体偏弱。
• 成本端：丁二烯价格受地缘局势支撑，国内供应紧张有所缓解，但需求仍受抑制。

3. 全球市场动态

• 产量：2026年7月全球天胶产量下降5.2%，但前7个月累计产量同比上升2.3%。
• 消费量：全球天胶消费量同比微增0.4%，其中中国、印度、马来西亚等国消费量增长，泰国、越南、斯里兰卡等国消费量下降。
• 出口情况：中国8月汽车出口量同比增长65.3%，新能源车占比达58.4%，成为出口增长主力。

关键信息

价格数据

库存数据

产量与开工率

• 天然橡胶：
  • 全钢胎开工率：61.52%（-3.28%）
  • 半钢胎开工率：65.17%（-0.54%）
• 顺丁橡胶：
  • 高顺顺丁橡胶开工率：58.60%（-0.97%）

全球供需

• 2026年7月：
  • 天胶产量：132.1万吨（-5.2%）
  • 天胶消费量：129.7万吨（+0.8%）
• 2026年前7个月：
  • 全球天胶累计产量：742.6万吨（-2.3%）
  • 全球天胶累计消费量：875.9万吨（-1.6%）

风险提示

• 地缘政治风险：美伊冲突可能影响全球市场情绪及供应链稳定性。
• 天气变化：主产区持续降雨可能影响橡胶供应。
• 上游装置动态：部分橡胶生产装置开工率偏低，影响供应。
• 下游需求波动：国内假期及成本压力抑制需求。

图表说明

本报告附有30张图表，涵盖以下内容：

• 基差走势（RU、NR、BR）
• 价格对比（全乳胶与3L、混合胶与丁苯、胶水与杯胶等）
• 库存变化（青岛港口、期货库存、企业与贸易商库存）
• 开工率与产量（顺丁橡胶）
• 丁二烯价格与毛利（华东、韩国、生产毛利等）

图表来源：隆众资讯、华泰期货研究院。

研究团队

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

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