20260110-国联期货-甲醇周报_地缘之剑_悬而未坠_31页_1mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本报告为国联期货研究所于2026年1月10日发布的甲醇市场周报，重点分析了近期甲醇市场走势、供需变化及地缘政治因素对价格的影响。报告指出，尽管甲醇基本面有所转弱，但地缘政治风险仍对市场形成支撑，建议投资者关注期权策略。

主要观点

1. 市场走势

• 本周甲醇期货MA2605收于2273元/吨，周涨幅2.57%。
• 太仓甲醇现货价格为2240元/吨，较上周下跌15元/吨。
• 鲁北、鲁南、内蒙甲醇现货价格分别为2110元/吨、2135元/吨、1850元/吨，均较上周有所下跌。
• MA5-9价差收于2元/吨，较上周下降32元/吨；跨区价差方面，江苏-内蒙价差为390元/吨，鲁南-太仓价差为-45元/吨。

2. 地缘政治影响

• 伊朗国内爆发大规模罢工，伊以潜在冲突风险上升，推动盘面走势偏强。
• 伊朗三套MTO装置存在停车可能，地缘风险成为市场支撑因素。

3. 基本面分析

• 1-2月甲醇市场因MTO装置检修而出现累库现象，但地缘风险缓解了基本面疲软的影响。
• 甲醇估值偏高，综合生产毛利、MTO利润及进出口利润等因素，当前市场处于高位。

4. 供需平衡

• 1月甲醇产量为808.57万吨，进口量为125万吨，总供应为933.57万吨。
• 1月总需求为926.86万吨，供需差为6.71万吨。
• 2月供需差转为-4.79万吨，3月进一步转为-18.78万吨，市场供需格局逐步偏弱。

关键信息

一、成本与供应

• 成本：港口煤炭调入量维持低位，电厂备货需求释放，煤价小幅走强，但春节前两周煤价反弹力度或有限。
• 供应端：1月2日至8日无装置检修，中原大化重启，1月产量调整为808.57万吨。海外方面，马来西亚2#装置短停9天，3#装置或于1月25日停车，美国Natgasoline装置重启，印尼KMI装置或于本周末检修。

二、进出口与库存

• 进口：下周港口计划到港货源31万吨，1月到港量预计为125万吨，进口量增加对市场有一定支撑。
• 库存：港口库存持续累积，1月提货量33.25万吨，到港量37.33万吨，港口库存压力尚存。

三、需求端

• MTO需求：MTO利润回落，导致部分装置检修，如兴兴、斯尔邦、渤化等，预计1-2月转为累库。
• 其他下游：甲醛、冰醋酸、二甲醚、MTBE、BDO等下游开工率均有所波动，整体需求略显疲软。

推荐策略

• 期货合约：MA2605参考区间为2000-2400元/吨。
• 期权建议：建议买入MA605C2400期权策略，以应对潜在的地缘风险及市场波动。

风险提示

• 地缘风险：伊朗与以色列潜在冲突风险可能对市场造成进一步影响。
• 装置重启：伊朗装置提前重启可能削弱地缘支撑。
• 下游需求走弱：MTO利润回落及部分下游开工率下降可能拖累整体需求。

价差分析

• 太仓基差：走弱，为-15元/吨。
• 跨区价差：江苏-内蒙价差390元/吨，鲁南-太仓价差-45元/吨，显示区域间价格差异较大。
• 套利窗口关闭：港口-内地套利窗口关闭，反映市场结构变化。

附录：数据来源

• 数据来源包括Wind、卓创、钢联、国联期货研究所等。

结论

综合来看，甲醇市场受地缘政治风险支撑，期货价格偏强运行。但基本面逐步转弱，供需失衡，建议投资者关注期权策略以对冲风险。需持续关注伊朗装置重启时间、MTO检修进度及下游需求变化，以判断市场后续走势。