20260115-万联证券-2026年策略投资报告_活水引增量_A股稳攀升_29页_1mb

活水引增量，A股稳攀升 —— 2026年策略投资报告总结

核心内容

本报告总结了2025年A股市场表现，并展望了2026年市场环境与投资机会。整体来看，A股市场在政策支持、经济改善与资金流入的推动下呈现震荡上行趋势，成长风格、高市盈率及小盘股表现突出，科技与人工智能、先进制造、内需扩容与消费升级成为主要投资主线。

主要观点

• 2025年A股回顾：

  • 全年上涨 $41.93%$，主要指数如创业板指、科创50、中证500涨幅居前。
  • 成长板块涨幅达 $44.03%$，小盘股涨幅最大为 $30.07%$，高市盈率指数涨幅达 $30.88%$。
  • 有色金属、通信、电子等TMT板块表现优异，涨幅居前。
  • 市场估值分位数有所修复，尤其是创业板、中证500等指数。

• 2026年市场展望：

  • 盈利预期：全A盈利修复，创业板盈利改善显著，预计全年净利润增速将稳步提升。
  • 流动性环境：政策推动中长期资金入市，流动性有望进一步改善，海外降息可能带来资金流入。
  • 风险偏好：政策持续发力，市场情绪稳步提升，成长风格与结构性机会或将持续。
  • 投资风格：科技行情延续，市场风格向成长倾斜，人工智能、高端制造等领域具备较强增长潜力。

关键信息

2025年A股表现回顾

• 市场走势：全年呈现上升趋势，受中美关税争端影响出现回调，但后期修复企稳。
• 指数表现：主要指数均上涨，其中创业板指涨幅最大，达 $49.57%$。
• 市场风格：成长风格表现最佳，小盘股与高市盈率指数涨幅显著。
• 行业表现：有色金属涨幅最大（$94.73%$），通信、电子等TMT行业表现亮眼，而煤炭、食品饮料等行业出现下跌。
• 估值修复：主要股指估值分位数提升，尤其是创业板、中证500等。

2026年市场环境展望

• 政策支持：继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，推动“长钱长投”机制落地。
• 流动性改善：央行降准、LPR下调，中长期资金入市成效显现，外资及险资持股市值持续增长。
• 风险偏好提升：市场情绪回暖，两融余额和成交额稳步上升。
• 投资风格：成长风格主导，科技与人工智能、智能制造、绿色转型、服务消费等领域将成为结构性机会的集中地。

配置建议

1. 科技创新方向

• 基础科研与硬科技：重点关注高端芯片与半导体设备、基础软件与工业软件、新材料等。
• 人工智能与数字技术：包括数据基础设施、算力基础设施与算电协同、行业AI解决方案等。
  • 数据基础设施：涉及数据集、标注平台、存储设备等。
  • 算力基础设施：关注算力资源与电力资源协同发展的趋势。
  • 行业AI解决方案：金融、医疗、工业等领域应用深化。

2. 先进制造方向

• 智能制造与数字产业化：
  • 工业互联网平台建设。
  • 智能装备与机器人：包括工业机器人与服务机器人。
  • 智能网联汽车与零部件：新能源汽车销量与渗透率提升，带动相关产业链发展。
  • 高端仪器与精密制造：国产替代加速，高端数控机床、高精度传感器等领域将受益。
• 绿色低碳与能源革命：
  • 新能源与储能系统：光伏、风电、电化学储能、氢能等。
  • 绿色制造与循环经济：钢铁、建材等高耗能行业绿色化改造，废旧金属、动力电池回收等。

3. 内需扩容与消费升级方向

• 服务消费场景创新：
  • 文旅融合与体验经济：沉浸式旅游体验、文创消费。
  • 健康养老与医疗服务：老龄化趋势下，高端医疗、康复护理等需求增长。
  • 体育休闲与社交消费：赛事带动消费，盲盒经济、谷子经济等新兴消费模式兴起。
  • 教育培训与终身学习：数字素养教育、职业技能培训等。
• 数字生活与现代流通：
  • 零售数字平台与渠道创新：个性化购物体验、大数据推荐等。
  • 现代物流与供应链体系：提升物流效率、降低流通成本，拓展消费市场边界。

风险因素

• 地缘政治风险
• 国内经济表现不及预期
• 技术进步不及预期
• 市场结构发生重大变化

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 沪深300指数

风险提示

• 投资决策需基于个人情况，报告仅供参考。
• 本报告基于公开信息，不保证准确性与完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。

证券分析师承诺

• 本报告为独立、客观研究结果。
• 分析师未因报告内容获得任何形式的补偿。

免责条款

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联系方式

• 分析师：宫慧菁
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