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铝市场分析总结（2025年6月16日）

当前市场动态

近期，铝市场受国内外现货收紧与能源价格上涨等因素推动，呈现沪铝增仓上行、伦铝上涨的走势，打破此前沉寂态势。多重因素影响下，预计铝市仍将保持较大波动。

核心关注点

1. 地缘政治与能源价格

中东地缘局势（如以色列与伊朗冲突）升级可能加剧全球能源供应紧张，导致能源价格上涨，增加海外电解铝生产成本，引发减产。自2022年俄乌冲突以来，海外电解铝减产事件多与能源成本上升相关，地缘冲突引发的能源价格波动与历史上铝价表现存在正相关关系。

2. 国内铝库存与月差

国内铝锭及铝棒库存降至多年同期低位（铝锭库存约46万吨，较去年同期下降32万吨），库存低水平叠加旺盛需求（新能源汽车、家电、出口等）导致现货供应紧张情绪升温，基差走强与期货月差扩大（如2506合约与连三合约价差扩大至800元/吨）为铝价提供支撑。然而，随着铝价上涨，市场出现降温（如华东地区现货转为贴水），同时终端需求面临增长放缓风险，预计月差继续扩大难度较大，支撑力度下降。

3. 海外铝市场变化

美国提高铝关税至50%，推高铝价及进口量，海外铝供应格局取决于美国高铝价与需求的博弈。若需求刚性较强，海外铝供应偏紧将支撑铝价；若高铝价抑制海外消费需求，则可能导致供应边际宽松，抑制铝价上行空间。伦敦市场铝库存降至低位，现货供应偏紧也为铝价提供支撑。

小结

铝价向上弹性仍偏大，但需警惕地缘局势对能源价格的上行影响，以及国内需求转弱对市场情绪的压制。海外市场供需变化与美国需求弹性将共同影响铝价的上方空间。

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本报告所含信息仅供参考，不构成买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。