20250721-国元证券-食品饮料行业双周报_6月社零增速放缓_餐饮承压_12页_1mb

食品饮料行业报告总结

1. 行情表现

近2周，A股食品饮料行业上涨1.53%，跑输上证指数和沪深300指数。白酒板块表现最佳，涨幅2.30%；肉制品、乳品涨幅居前；软饮料、零食、烘焙食品跌幅居前。个股方面，皇氏集团、煌上煌、良品铺子涨幅领先，骑士乳业、新乳业、*ST岩石跌幅较大。年初至今，行业下跌5.78%，市场整体承压。

2. 重点数据跟踪

• 白酒：茅台批价轻微下调，普五、国窖1573批价稳定或小幅变动；产量同比下降5.8%，需求暂时疲软。
• 啤酒：产量基本持平，进口和国内市场大麦价格下降，硬折扣较小。
• 乳制品：生鲜乳价格同比下降6.2%，原奶供给相对稳定，龙头乳企韧性较强。
• 原材料与包材：猪肉、大豆、黄豆、PET和瓦楞纸价格普遍下降，但原材料波动可能影响成本。

3. 重点事件

• 宏观经济：6月社会消费品零售总额同比增长4.8%，餐饮收入增长乏力，食饮相关商品如粮油食品零售额相对较好。
• 公司动态：百事公司Q2财报显示在华食品饮料业务市场份额稳定，推进本土供应链布局。
• 政策与国际：世界卫生组织提议“3by35”健康税倡议，可能从2035年起提高烟草、酒精和含糖饮料价格，旨在防控慢性病。

4. 投资建议

当前建议关注高需求韧性板块，包括高端酒企（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）、区域领先酒企、黄酒消费热股（如会稽山、古越龙山）、啤酒板块、休闲零食（如三只松鼠）、能量饮料、乳业龙头（如伊利股份、新乳业）以及代糖概念（如健康糖替代）。同时，黄酒和餐饮供应链修复提供机会。

5. 风险提示

主要风险包括需求恢复不及预期、原材料价格波动以及食品安全问题，可能影响行业整体稳定性。