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中原证券研究报告摘要

1. 市场概览

本报告涵盖A股、港股及国际市场主要指数表现，多数收跌。上证指数、深证成指、创业板指等均出现不同程度调整。国际市场方面，美股三大指数普遍下跌，欧洲及日韩股指表现分化。

2. 财经要闻

2.1 政策动态
a）工信部发布智能网联汽车"车路云一体化"试点政策，鼓励多主体联合运营。
b）中基协推动ABS及REITs业务发展，支持科技创新与绿色资产融资。
c）工信部强调我国科技成果转化率约30%，需加强"用户参与"的研发模式。

3. 宏观策略

3.1 市场趋势
当前市场估值处于近三年低位（上证综指PE约1282倍），适合中长期布局。

3.2 美联储动态
美国PCE通胀降温（5月同比2.6%），9月降息概率增至61%，或推动市场震荡格局延续。

4. 行业分析（重点摘要）

1. 机械行业：需求回暖主要来自大规模设备更新与出口链扩展，重点关注船舶制造（中国船舶）、铁路设备（思维列控）、工程机械龙头（三一重工）。
2. 电力及公用事业：水电、核电板块受益于电价改革与清洁能源发展，推荐长江电力、华能水电、中国核电。
3. 计算机/通信：AI驱动算力建设与国产替代加速，推荐紫光股份、中望软件、中控技术。
4. 电气设备：设备更新带动需求增长，建议关注盈利能力提升的龙头企业。

5. 投资建议

• 整体策略：维持各大行业"同步大市"评级，建议从细分结构（如大规模设备更新、AI产业链）把握机会。
• 关注板块：机械、电力、计算机、智能网联汽车、光通信。
• 风险提示：宏观经济下行、国际局势、行业政策变动及技术迭代进度风险。

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