20260121-中信期货-航运策略日报_OOCL报价下移至2530美元_FEU_地缘端特朗普尚未排除打击中东的可能性_8页_2mb

中信期货研究|航运策略日报总结

核心内容

2026年1月21日，航运市场整体承压，现货运价继续下行，远月运价则因OCEAN联盟的绕行政策而有所支撑。地缘政治风险仍是影响市场的重要因素，尤其是中东局势的不确定性对红海航线的复航构成挑战。

主要观点

• 现货运价持续下滑：欧线2月首周运价为2000-2100美元/FEU，远低于远月合约价格，显示市场对现货需求疲软的担忧。
• 远月运价受支撑：OCEAN联盟维持绕行好望角，抬升远月运价估值中枢，06、08合约表现较强，分别上涨3.01%和1.62%。
• PA运价可能进一步下调：受现货弱势及节前揽货压力影响，PA运价或继续加速降价，甚至开放特价舱位。
• 复航进展存不确定性：尽管MSK计划重返红海，但胡塞武装在索马里兰的新威胁及美国的制裁措施使复航可能反复。
• 地缘政治风险加剧：特朗普尚未排除打击伊朗的可能性，美国航母编队向中东移动，中东局势持续紧张，对全球航运供应链造成扰动。
• 关税政策未见缓和：欧盟态度强硬，可能转向印度达成贸易协定，且因格陵兰岛冲突，达沃斯论坛上的8000亿美元繁荣计划推迟，远月运价支撑逻辑被弱化。

关键信息

运价与合约数据

• EC2602：收盘价1707.2，结算价1706.8，跌0.623%，持仓量5106手。
• EC2604：收盘价1129.7，结算价1131.1，涨0.0796%，持仓量41299手，持仓量下降超500手。
• EC2606：收盘价1378，结算价1367.3，涨2.2128%，增仓130手。
• EC2608：收盘价1486.1，结算价1496，涨1.6166%。
• EC2610：收盘价1074.7，结算价1072.9，涨0.808%。
• EC2612：收盘价1326.7，结算价1333.7，涨1.1068%。

运力与航线调整

• OCEAN联盟：远东-西北欧航线仍保持7条干线，绕行好望角，部分航线新增挂靠港。
• 太平洋航线：远东-中东航线增加1条，共4条。
• 红海航线：联盟两条红海航线继续暂停，采用直达+中转模式。

现货运价走势

• SCFI综合指数：1574.1点，北欧航线订舱价1676美元/TEU，地中海航线订舱价2983美元/TEU，美西航线订舱价1305.27美元/FEU，美东航线订舱价未提供。
• HPL-SPOT：1月底至2月上半月全面下调至2535美元/FEU。
• MSK：2月7日运价涨至2010美元/FEU，2月2日、4日分别为2110美元/FEU和2226美元/HC。
• AE1：环比下调400美元。

风险提示

• 政策预期转变
• 地缘政治冲突加剧
• 全球经济超预期下行
• 极端天气扰动

交易逻辑与展望

• 交易逻辑：现货维持加速下行，远月运价因绕行政策而受到支撑。
• 市场展望：整体震荡，节前降价揽货趋势持续，需密切关注复航进展及地缘政治变化。

附：图表说明

• 图表1：EC各月合约量价
• 图表2：EC合约量价数据0121
• 图表3：分航线结算指数及订舱价
• 图表4：主力合约与现货基差走势
• 图表5-9：合约月差数据
• 图表10：线上报价
• 图表11-13：欧线即期运价季节性走势

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