20210503-东吴证券-八方股份-603489.SH-一季报点评_业绩高增超预期_内销业务开始贡献增量_7页_739kb

报告摘要

八方股份在2021年第一季度实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长111.41%和110.87%，同时利润环比增长56.47%，超出市场预期。这一增长主要得益于海外需求恢复和内销市场起量。尽管内销业务毛利率相对较低，导致Q1盈利能力有所下滑，但公司整体表现仍强劲。

业绩超预期：2021Q1收入和利润同环比大幅增长，显示公司业务复苏迅速。
海外市场复苏：疫情后欧美出行方式改变，电踏车需求上升，部分国家提供补贴，推动海外销售增长。
内销市场启动：雅迪、爱玛等传统电动两轮车企业及哈啰等共享单车厂商开始布局电踏车产品，带动内销市场增长。
产能提升：公司新总部基地搬迁完成，产能将显著提升，预计2021年产能将超过100万。
费用优化：2021Q1期间费用率同比下降，财务费用产生正贡献，显示公司成本控制能力增强。
盈利预测上调：基于Q1业绩表现，公司2021-2023年归母净利润预测上调，分别达到5.98亿、8.38亿、11.28亿，年均增速分别为49%、40%、35%。
估值与投资建议：当前PE为43倍，目标价248.5元，对应2021年50倍PE，维持“买入”评级。