20201126-华泰证券-新能源汽车10月销量分析与点评_新能源销量高增长_五菱异军突起_13页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于2020年10月中国新能源汽车市场表现，分析了行业整体销量、主要车企销量排名、畅销车型及区域市场分布情况，并对行业未来发展趋势做出展望。整体来看，新能源汽车市场在2020年10月实现了显著增长，但年度累计仍受疫情和前期高基数影响有所下降。

行业整体表现：
2020年10月新能源汽车批发销量达15.9万辆，同比增长116%，环比增长16%，创2016年以来的10月销量新高。
2020年1-10月累计销量89.4万辆，同比下降8%。
纯电动仍是新能源乘用车和商用车的主流技术路线。
主要车企表现：
- 上汽通用五菱以2.43万辆销量位列国内新能源车企前三，环比增长39%，主要得益于五菱宏光Mini的推出。
- 比亚迪以2.20万辆销量排名第二，环比增长19%，销量增长主要受益于新车型汉的上市。
- 特斯拉以1.21万辆销量排名第三，环比增长7.2%，其销量主要集中于一线城市。
畅销车型：
- 五菱宏光Mini以2.06万辆销量位居榜首。
- Model 3以1.21万辆销量位列第二。
- 欧拉黑猫以0.63万辆销量位列第三。
- 汉EV、科莱威CLEVER、比亚迪e2等车型表现突出。
区域市场分析：
- 广东、河南、北京为新能源汽车上险量前三的省份/直辖市，分别达1.78万辆、1.17万辆、1.17万辆。
- 上海市场：荣威、特斯拉、比亚迪为销量前三品牌，Model3、荣威Ei5、荣威ei6max为销量前三车型。
- 北京市场：比亚迪、北汽、特斯拉为销量前三品牌，Model3、秦EV、埃安S为销量前三车型。
- 广州市场：传祺全面领先，埃安S、Model3、小鹏P7为销量前三车型。
- 深圳市场：比亚迪销量领先，Model3、秦EV、埃安S为主要畅销车型。

五菱宏光Mini：作为五菱7月上市的新车型，指导价2.88-3.88万元，成为10月最畅销新能源车型，销量达2.06万辆。
新势力表现：
- 理想One、蔚来ES6销量创历史新高，分别为3,692辆和2,695辆。
- 小鹏汽车10月销量环比下滑13%，主要受市场波动影响。
市场集中度提升：
- 10月销量前十车企销量占比达75%，较9月提升6.8个百分点。
- 10月销量前十车型销量占比达45%，较9月有所上升。
销量增长因素：
- 汽车需求改善、新车型上市、政策支持（如燃油车限购和新能源车免费牌照）是推动销量增长的主要因素。
- 低线城市对价格较低的代步车需求较大，五菱宏光Mini和欧拉黑猫销量分布较为均匀。

行业评级：增持（维持）
公司评级：
- 买入：预计股价超越基准15%以上
- 增持：预计股价超越基准5%-15%
- 持有：预计股价相对基准波动在-15%~5%之间
- 卖出：预计股价弱于基准15%以上
- 暂停评级：已暂停评级、目标价及预测，以遵守适用法规及/或公司政策
- 无评级：股票不在常规研究覆盖范围内

分析师团队：林志轩、刘千琳、邢重阳、王涛
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