> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年第二十四周宏观经济周报总结 ## 一、中国宏观经济分析 ### 核心内容 2026年第二十四周，中国宏观经济整体呈现稳步扩张态势，综合景气指数收于100.612，连续站稳荣枯线之上，显示经济修复动能进一步巩固。 ### 主要观点 - **消费端回暖**：消费景气指数录得100.184，较上周回升，重回荣枯线上方，居民需求未明显回落，服务类消费、日常消费和部分升级型消费需求保持韧性。 - **生产端扩张**：生产景气指数达到101.365，较上周明显上行，是综合景气改善的主要拉动力量，企业生产活动持续修复，产业链产销衔接顺畅。 - **出口保持稳定**：出口景气指数录得100.031，小幅回升至扩张区间，尽管外需环境仍面临不确定性，但中国外贸结构韧性和产业链配套优势继续支撑出口。 - **投资端待观察**：投资景气指数录得99.924，仍低于荣枯线，但距离临界值较近，项目落地节奏和实物工作量释放仍需进一步观察。 ### 关键信息 - **工业企业利润增长**：2026年1—4月份，全国规模以上工业企业利润同比增长18.2%，4月当月增长24.7%，显示企业盈利质量同步改善。 - **高技术制造业表现突出**：装备制造业利润增长15.4%，高技术制造业利润增长44.8%，电子行业利润增长107.7%，对工业利润增长贡献率达43.8%，新动能行业成为工业效益改善的重要支撑。 - **各类型企业利润增长**：大中小型企业、股份制企业、私营企业和国有控股企业利润均实现较快增长，显示工业经济修复覆盖面持续扩大。 ## 二、全球宏观经济分析 ### 核心内容 全球宏观经济短期面临能源价格、通胀和金融条件扰动，但主要经济体通过产业升级、技术投资和政策协调增强增长韧性，全球经济未失去修复基础。 ### 主要观点 - **美国制造业回暖**：美国5月ISM制造业PMI录得54.0，创2022年5月以来新高，新订单、生产、出口订单和进口指数均有所回升，显示制造业需求和生产活动改善。 - **欧元区通胀回升**：欧元区5月HICP同比上涨3.2%，高于4月的3.0%，能源价格和服务价格是主要推动力，核心通胀升至2.5%。 - **OECD全球增长预期**：OECD预计2026年全球GDP增速将放缓至2.8%，2027年回升至3.1%；美国、欧元区和中国经济增速分别预计为2.0%、0.8%和4.5%。 - **中东局势影响全球**：能源冲击成为影响全球增长和通胀的重要变量，但各国正通过改善营商环境、提升技能和释放AI红利来增强中长期增长基础。 ## 三、市场聚焦 ### 核心内容 美国和欧洲市场对货币政策路径的定价逐渐转向审慎，关注通胀韧性、能源冲击和生产率前景。 ### 主要观点 - **美国劳动力市场调整**：首次申请失业救济人数升至22.5万人，但整体仍处于历史低位，私营部门就业增长基本符合预期，显示劳动力市场保持韧性。 - **美联储政策转向**：美联储官员密集发声，强调在通胀压力和AI投资带动需求扩张的背景下，进一步加息的可能性存在，但需关注数据验证和预期管理。 - **欧洲加息预期升温**：欧元区5月通胀升至3.2%，市场对欧洲央行6月议息会议可能加息的判断加强，但政策讨论仍注重平衡通胀预期和经济增长。 ## 四、评级与披露 ### 核心内容 工银国际提供股票评级，强调分析师观点的独立性和不与报酬挂钩。 ### 主要观点 - **股票评级标准**： - **超越基准**：预期未来12个月内股票总回报（包括股息）超越相应市场基准指数20%以上。 - **中性**：预期未来12个月内股票总回报（包括股息）对比相应市场基准指数在-20%至20%以内。 - **落后基准**：预期未来12个月内股票总回报（包括股息）落后相应市场基准指数20%以上。 - **暂无评级**：分析师无法确信股票总回报的变化幅度。 - **公司背景**：工银国际是中国工商银行的全资子公司，研究报告不构成投资建议，仅提供一般参考资料。 - **法律与合规声明**： - 研究报告不针对或意图被某些司法管辖区的人士或实体使用。 - 研究报告基于第三方来源信息，未经独立核实。 - 报告不构成任何投资建议，投资者应自行判断是否适合其特定情况。 - 工银国际不承担因使用报告而产生的任何法律责任。 ## 五、重要提示 - 研究报告所载数据和观点可能基于过往表现或模拟情况，不能作为未来表现的可靠指标。 - 研究报告中的分析观点可能因时间性、方法论等因素而有所不同。 - 分析师报酬由管理层决定，与企业融资业务收入无直接关联。 ## 六、资料来源 - 数据来源：Wind、iFinD及工银国际计算。 - 本报告由工银国际证券有限公司发布，保留所有权利。