20250425-瑞达期货-沪锡市场周报_矿端紧张库存去化_预计锡价震荡上涨_13页_1mb

瑞达期货沪锡市场周报总结（20250425）

市场概况
本周沪锡主力合约震荡上涨，主要受宏观面风险情绪改善及基本面供应紧张的影响。美元指数走弱与中美关税缓和预期共同支撑市场情绪，叠加下游需求旺季及采购改善带来的库存下降，推动锡价上涨。

宏观环境
美国财长贝森特称当前中美互征关税（145%和125%）“不可持续”，预计未来几个月关税可能局部降温，但全面协议需更长时间。此表态缓解贸易战升级担忧，但政策落地节奏的不确定性仍压制多头情绪。

基本面分析

1. 供应端：缅甸锡矿复产计划提前，4月23日会议明确复产细节，但全面恢复正常开采需约两个月。刚果Bisie矿山分阶段复产，预计下半年矿端紧缺将缓解。云南地区低品位矿短缺导致烟化炉减停普遍，产能释放受限；江西废料供应不足持续制约冶炼企业开工率，原料结构性矛盾突出。
2. 需求端：光伏焊带用锡因美国加征东南亚太阳能关税增速放缓，但AI服务器、量子计算等高纯度锡需求显著增长，形成结构性支撑。电子行业产量同比上涨，但镀锡板出口增长放缓。
3. 库存动态：国内外库存均下降，但市场存在畏高心态。上期所和LME锡库存小幅减少，注销仓单变化反映市场流动性调整。

技术面表现
持仓量下降，前20名净持仓减少，交投情绪谨慎。价格测试MA60阻力位，关键支撑位关注MA10。短期走势需结合政策落地与供应恢复节奏判断。

策略建议
建议采取轻仓多头策略，重点关注价格区间259-27，需警惕政策不确定性对市场的影响。

产业链数据

• 供应端：锡矿进口量维持低位，精炼锡产量收缩。锡精矿加工费下调，进口盈亏倒挂现象仍存。
• 需求端：电子行业产量同比增长，镀锡板出口增速放缓。
• 库存变化：SHF和LME锡库存均略有下降，注销仓单波动反映市场供需调整。

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