20160508-中泰证券-医药生物行业周报_免疫治疗_民营医院遭重创_继续看好医改主题_15页_628kb

医药生物行业周报总结

核心内容概览

本周医药生物行业整体表现受“魏则西事件”影响，出现分化。细胞治疗概念股遭遇重创，同时莆田系医院问题引发对医疗服务板块的担忧。但流通板块表现向好，医改主题企业如国药一致、九州通、鹭燕医药受到关注。此外，CFDA对药品流通领域违法经营行为开展集中整治，进一步规范行业秩序。

主要观点

1. 行业最新观点

• 魏则西事件影响：事件引发对细胞治疗和莆田系医院的广泛质疑，促使行业向疗效为王、专业过硬的方向发展。
• 投资建议：
  • 关注具备专业性（是否进行临床前试验、申请伦理批件、免费招募临床试验志愿者）和确切疗效（CR和MRD-指标）的企业。
  • 继续看好医改主题企业，如国药一致、九州通、鹭燕医药等。

2. 长期投资观点

• 行业趋势：2014年是传统与创新碰撞的元年，未来3年将持续发酵，带来新的行业拐点。
• 投资主线：
  • 制药企业：具备品种优势、销售优势和资源整合能力的企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团。
  • 医疗创新：诊疗方式变革、大数据产品与商业模式创新，以及民营资本进入医疗服务领域，相关标的包括基因测序（达安基因、迪安诊断等）、细胞治疗（双鹭药业、香雪制药等）、可穿戴医疗设备（九安医疗、宝莱特等）、移动医疗（三诺生物）等。

关键信息

1. 行业数据

• 上市公司数：208家
• 行业总市值：2594475.236亿元
• 行业流通市值：2594475.236亿元
• 医药板块相对收益率：25.1%
• 沪深300相对收益率：-11.4%
• 医药板块跑赢沪深300：约36.5个百分点
• 医药板块估值：38倍PE，高于历史平均水平（37倍PE）
• 相对全部A股溢价率：26%

2. 中药材价格

• 成都中药材价格指数：微幅下降

3. 风险提示

• 政策风险：招标政策密集扰动，分级诊疗、医生多点执业等政策不确定性。
• 药品质量问题：药品安全是持续关注的重点。

重点公司表现

个股表现

• 本周涨幅前15位公司：诚志股份、北大医药、恩华药业、海思科、凯利泰等。
• 本周跌幅前15位公司：安科生物、新和成、北陆药业、天目药业、信邦制药等。

个股估值

行业热点聚焦

CFDA集中整治药品流通领域违法经营行为

• 整治要求：所有药品批发企业需自查并整改，针对挂靠、走票等问题。
• 监管措施：
  • 自查整改报告需于2016年5月31日前报送。
  • 对主动纠正问题的企业可依法从轻或减轻处罚。
  • 对拒不报告、谎报瞒报的企业从严查处，直至吊销《药品经营许可证》。
• 未来展望：整治行动将推动行业进一步规范，提升药品流通安全。

附录与图表目录

图表目录

• 图表1：医药板块 vs 沪深300 相对收益率
• 图表2：各行业月涨跌幅和周涨跌幅比较
• 图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较
• 图表4：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块）
• 图表5：医药子板块估值对比（平均市盈率统计为2010年至今）
• 图表6：一周涨幅前15位公司（扣除ST股）
• 图表7：一周跌幅前15位公司（扣除ST股）
• 图表8：一周资金净流入前15公司
• 图表9：一周资金净流出前15公司
• 图表10：中国成都中药材价格指数图
• 图表11：本期中泰医药小组研究报告汇总
• 图表12：本期上市公司重要公告汇总
• 图表13：中泰主要覆盖公司及估值一览

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上

重要声明

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