20160712-广发证券-A股中报前瞻系列报告之（一）_挖掘中报高送转潜力股_17页_1mb

中报高送转潜力股分析报告总结

核心内容概述

本报告围绕A股市场中报“高送转”策略展开，旨在通过分析历史数据与构建选股模型，识别出具有较高“高送转”可能性的公司，为投资者提供布局时机与选股依据。

主要观点

1. 中报高送转定义

   • 中报“高送转”是指公司每10股送红股+转增股本超过5股的方案。
   • 近年来中报“高送转”公司数量大幅增加，尤其在2014年和2015年增长显著。

2. 布局时机

   • 中报“高送转”公司多在8月份进行预披露，因此7月是布局的黄金时间。
   • 在预披露公告日前30天买入，可获得相对沪深300指数较高的超额收益（平均10.64%）。

3. 超额收益持续性

   • 实施中报“高送转”的公司在整个三季度表现优于A股整体，具有一定的持续性。

4. 选股模型特征

   • 中报“高送转”公司通常具备以下特征：
     • 高留存收益：资本公积和未分配利润较高；
     • 高股价：二季末股价较高；
     • 高业绩：一季度每股EPS较高；
     • 低股本：总股本和流通股本较低；
     • 短上市年限：上市时间较短的公司更有可能实施中报“高送转”。

5. 打分模型有效性

   • 通过6个维度的打分量表，能够显著提升中报“高送转”公司的命中率。
   • 模型在2013-2015年回测中表现良好，有效筛选出潜在“高送转”标的。

关键信息

一、中报“高送转”公司特征分析

二、影响“高送转”的其他因素

• 上市年限：上市时间越短，发生中报“高送转”的概率越高。
  • 1年内上市的公司“高送转”概率为7.4%（2015年达16.8%）。
  • 上市年限超过5年的公司概率较低。
• 重复“高送转”：公司短期内重复“高送转”的概率较低，近5年内重复概率仅为5.7%。

三、中报“高送转”组合筛选逻辑

1. 剔除上市年限超过5年的公司；
2. 剔除最近一年已发生“高送转”的公司；
3. 对剩余公司按6维度打分，选取得分超过25的公司；
4. 特别关注上市年限在1年以内的次新股，其“高送转”概率更高。

四、高送转潜力股名单

• 建艺集团（002789.SZ）
• 新易盛（300502.SZ）
• 鹭燕医药（002788.SZ）
• 海顺新材（300501.SZ）
• 思维列控（603508.SH）
• 富祥股份（300497.SZ）
• 凯龙股份（002783.SZ）
• 蓝晓科技（300487.SZ）
• 恒锋工具（300488.SZ）
• 真视通（002771.SZ）
• 德尔股份（300429.SZ）

五、打分模型回测结果

• 通过6维度打分模型筛选出的公司，其“高送转”命中率显著高于A股整体。
• 模型在2013-2015年期间表现良好，证明其有效性。

结论

中报“高送转”策略具有较高的收益潜力，尤其是在预披露公告日前30天买入可获得超额收益。通过构建基于留存收益、股价、业绩、股本等指标的打分模型，投资者可以更有效地识别高送转潜力股。次新股因上市时间短，发生高送转的概率较高，是重点关注对象。