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LPG早报总结

核心内容

本报告为2026年7月29日的LPG（液化石油气）市场早报，由研究中心能化团队发布。报告涵盖国内与国际LPG价格走势、市场观点、供需变化、利润分析及期货市场动态等内容，重点分析了丙烷和LPG的市场表现及未来走势预期。

市场价格走势

日度变化

市场观点

日度观点

• 国内基差：08国内基差为680(-150)，8-9月差107，9-10月差-347。
• 单边走势：LPG价格单边跟随油价，地缘风险较大。
• 月差估值：月差估值中性，市场预期宽幅震荡。
• 外盘买盘：外盘近期买盘仍弱，9月采买逐渐开始。
• 中东局势：若地缘局势反复，中东出货可能仍停滞，后续买盘回归后，FEI月差仍有抬升预期。

周度观点

• 国内最便宜交割品：华东民用为5965(+442)，华南民用为6115(+500)，山东民用为6240(+240)，山东醚后为6210(+230)。
• 外盘走势：外盘纸货持续回升，FEI月差40美金(+6)，CP月差24.5美金(-8.5)。
• 油气比：油气比走强，FEI-MOPJ最新为-119.75(-30.88)，FEI-MB至356(+57)。
• 内外走势：内外走强，10月为213.7(+126)。
• 美亚现货套利：处于开启状态。
• 贴水情况：华南CP丙烷到岸贴水218(+80)，AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别为27.75(-0.25)、31.26(+7)、-75(+25)。
• 港口库存：港口库存252.54万吨(+21.52%)，厂库15.14万吨(-7%)。
• 到港与外放：炼厂外放42.88万吨(-0.86%)，到港109.95万吨(+52.07%)。
• PDH开工率：PDH开工率71.42%(-0.9pct)。
• MTBE开工率：MTBE开工率39.37%(+6.78pct)，出口订单5万吨(-1.3万吨)。
• 烷基化油产能利用率：35.21%(-0.09pct)。
• 盘面表现：08国内基差448(+274)，8-9月差130(+20)，9-10月差-357(-32)。

走势预期

• 油价影响：周末油价大跌预计带动下周盘面下行。
• 地缘风险：地缘风险仍是影响价格的重要因素，若中东局势持续紧张，出货可能停滞，导致FEI月差抬升。
• 买盘回归：随着9月买盘逐渐回归，市场有望回暖，FEI月差或有上升空间。

关键信息

• 国内LPG价格：整体呈震荡走势，华东、华南、山东民用价格均有波动。
• 外盘价格：外盘纸货价格回升，FEI月差有所改善，但买盘仍偏弱。
• 进口利润：纸面进口利润持续为负，显示进口成本高于国内价格。
• 供需变化：港口库存增加，到港量上升，但炼厂外放量略有下降。
• 产业链动态：PDH开工率略有下降，MTBE开工率上升，但出口订单减少，烷基化油产能利用率稳定。

总结

LPG市场近期呈现震荡走势，国内价格受油价及地缘风险影响较大，外盘价格虽有所回升，但买盘仍偏弱。国内最便宜交割品为华东民用，纸面进口利润持续为负，反映进口成本较高。市场预计，若中东局势反复，出货停滞，后续买盘回归后，FEI月差仍有上升空间。整体来看，LPG市场需密切关注地缘风险及油价变动，以判断未来走势。