20240714-招商期货-贵金属周度报告_高银价抑制非光伏需求_宏观利好刺激黄金价格_29页_2mb

贵金属周度报告总结

本报告由招商期货徐世伟撰写，分析了当前贵金属市场，焦点在黄金和白银。核心主题包括宏观经济变化对价格的影响、黄金和白银的数据跟踪、基本面情况以及行情判断。

宏观经济与美联储政策

美国通胀数据持续走弱，如CPI从3.3%回落至3.0%，PPI环比下降0.2%，显示经济减速，支持美联储降息预期。市场降息概率上升，美联储官员如鲍威尔表示通胀正回落，但需更多数据确认；非农数据虽利好但失业率上升，呈现矛盾。整体上，美联储可能在年内开始降息，这被视为宏观利好。

黄金数据跟踪

黄金价格近期突破560元/克，市场情绪转多。全球黄金ETF库存小幅增加，达到近4年最高净多持仓水平；内外价差扩大，机构持仓积极，建议做多。数据显示，央行黄金储备稳定，但整体需求支撑价格上涨，结合美联储政策宽松预期，黄金价格中枢上移。

白银基本面分析

白银供给增加，主要来自南美四国产量恢复，以及中国等国内矿山产出。需求方面，光伏装机虽有新增，但产业链亏损导致排产走弱；珠宝首饰需求低迷，印度进口减少；冶炼问题如铅锌进口增加影响银精矿供给。库存累积（如上期所合计2606吨），造成短期压力，短期价格可能震荡走弱。

行情判断与建议

黄金整体看多，建议增持多单，风险在于宏观情绪逆转或数据不及预期。白银短期看弱，建议减持多单，转为观望，重点关注供应过剩和需求疲软。总体上，非光伏需求被高银价抑制，工业需求下降，但光伏用银量可能稳定增加。

风险提示

需防范通胀反弹、就业数据波动或市场情绪变化，影响价格。本报告仅供参考，投资决策自负风险。

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