2017-国泰一期专项资产管理计划资产支持证券募集说明书_117页_808kb

报告摘要

国泰一期专项资产管理计划资产支持证券募集说明书总结

核心内容

国泰一期专项资产管理计划是一种以融资租赁合同为基础资产的资产支持证券产品，由齐鲁证券有限公司作为计划管理人设立。该计划通过优先/次级分层机制及国泰租赁的差额支付机制实现综合增信。资产支持证券的现金流来源于基础资产（即租赁合同租金及相关款项）的回收，并由计划管理人进行分配。产品具有固定收益性质，优先级资产支持证券获得AAA级评级，次级资产支持证券未评级。

主要观点

产品结构：
- 专项计划接受认购人资金，用于购买基础资产。
- 基础资产为原始权益人（国泰租赁）转让的融资租赁合同租金请求权及相关附属担保权益。
- 资产支持证券分为优先级（4个品种）和次级资产支持证券，优先级资产支持证券在本金和收益偿付完毕前具有优先分配权。
风险提示：
- 承租人违约风险：由于基础资产中煤炭开采类企业占比高达90.98%，若经济不景气或煤炭价格波动，可能导致租金无法按时支付。
- 国泰租赁破产风险：国泰租赁仍持有租赁物件所有权，若进入破产程序，其是否被列为破产财产存在不确定性。
- 尽责履约风险：计划管理人、资产服务机构、托管银行及监管银行未能尽责可能影响资产支持证券持有人利益。
- 现金流预测风险：基础资产未来现金流受多种因素影响，存在预测偏差的可能。
产品信息：
- 优先级资产支持证券预期收益率分别为6.3%、6.6%、6.9%、7.0%。
- 次级资产支持证券无预期收益率。
- 专项计划目标募集规模为11.96亿元，其中优先级募集规模为10.2亿元，次级为1.76亿元。
- 专项计划存续期限为自设立日起至2018年11月21日。

关键信息

基础资产：共30笔租赁合同，总租金余额约14.08亿元，其中煤炭开采行业占比达90.98%。
资产池情况：
- 承租人共16家，合同总数30份。
- 87.66%为国有控股企业，98.53%为大型企业。
- 15.50%的租赁合同设有担保，其余为无担保。
- 57.84%的租金余额来自山东省内承租人。
现金流机制：
- 回收款划转日及兑付日依据资产服务机构的信用等级设定。
- 若现金流不足以支付优先级资产支持证券本金和收益，差额支付承诺人将提供差额资金。
交易结构：
- 计划管理人负责资产管理，资产服务机构负责租金回收，监管银行负责资金划转，托管银行负责资产托管。
- 专项计划账户用于接收和管理资金，下设回收款科目和备付金科目。
法律与合规：
- 专项计划依据《证券公司客户资产管理业务管理办法》设立，已获中国证监会批准（证监许可[2014]8号）。
- 产品设计符合相关法律法规要求，所有交易文件构成资产管理合同。