20230619-东证期货-金融工程周度报告_新增雪球数量下降_中证1000表现突出_12页_1mb

周度金融工程报告总结

报告概要

上海东证期货有限公司发布的2023年6月19日市场行情和雪球产品报告分析了指数表现、产品发行情况和投资建议，强调周内指数小幅上涨，雪球产品发行量减少，性价比较高的产品以挂钩中证1000为主。

市场行情

• 三指数小幅回升：沪深300涨幅最大，中证500和中证1000紧随其后。隐含波动率轻微下降，中证500指数下降最明显。
• 指数估值处于低位：沪深300 PE约1223，中证500 PE约2236，中证1000 PE约3525，均在近五年历史低位水平，显示市场风险偏好较低。
• 基差和隐含波动率影响票息，但本周变化不大，支持雪球产品发行趋势的稳定性。

雪球产品分析

• 发行减少：本周新发行雪球产品数量较上周下滑，敲出机制导致存续订单积压减少。
• 表现亮点：挂钩中证1000的产品税费后票息高，受市场高波动率需求推动；早利结构产品票息虽本土位，但因回报较高仍畅销。
• 隐含波动率与产品结构：中证1000雪球隐含波动率较高，利于卖家报价，但东证分析建议关注早利和蝶变结构的产品。

投资建议

• 推荐挂钩沪深300和中证1000的产品：沪深300指数估值稳定，中证1000隐含波动率高，提供较高潜在收益；避免高风险尾部事件。
• 结构偏好：早利结构（如首敲后票息降低）和蝶变结构（分期票息递减）仍是主流，投资者应评估自身风险承受能力。

风险提示

• 雪球期权非保本，投资者需警惕市场剧烈波动导致的敲入风险或零回报可能性。
• 市场尾部风险：包括指数大幅下跌或波动率突变等事件，可能影响产品收益。