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复利防御总结

核心内容

本报告由中泰证券股份有限公司经纪业务部产品经理郝振府发布，聚焦于当前全球货币政策、债券市场配置策略及债券投资基础知识，旨在为低风险投资者提供投资建议和策略分析。

主要观点

1. 全球货币政策趋势

• 量化宽松终结：姜超指出，全球宽松货币时代在2018年正式终结，中美长期利率均突破金融危机后的均值。
• 利率上升影响：随着利率上升，全球经济面临较大的金融周期挑战，特别是信贷增速的下滑可能成为未来主要风险。
• 通胀预期提升：美国、德国、日本等国的通胀预期显著上升，推动了利率的上行，进而引发股债双杀。

2. 债券市场现状与配置建议

• 债券市场筑底：当前债券市场处于缓慢筑底阶段，年内难以出现趋势性行情，但具备良好的配置价值。
• 期限利差低位：当前期限利差处于历史低位，建议配置短久期品种以兼顾防守与投资性价比。
• 信用利差走阔：企业间盈利能力与融资能力的差异，以及监管政策导向，可能导致信用利差进一步扩大，建议关注利率债或高等级信用债。
• 信用下沉策略：在控制风险的前提下，信用下沉仍是获取更高收益的手段，应优先选择高景气度行业和具备持续盈利能力的龙头或次龙头企业发行的高收益债。
• 可转债潜力：随着市场需求提升，可转债的估值压缩空间有限，具有“进可攻，退可守”的投资功能。

3. 债券投资基础知识

• 债券收益来源：包括固定利息收入和市场买卖差价。
• 安全性：债券具有较高的安全性，尤其是国债及有担保的公司债、企业债。
• 收益稳定性：投资者可获得稳定的利息收入，并通过买卖操作赚取价差。
• 流动性：上市债券流动性较好，适合需要稳定收益的投资者。
• 投资组合建议：分散投资于股票、债券等不同产品，有助于实现投资的安全性、收益性和流动性之间的平衡。

关键信息

• 主要投资品种：国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金。
• 投资建议：在2018年一季度，随着监管政策的落地和风险释放，建议逐步增加债券配置。
• 产品特点：低风险，主要关注低风险投资品种，目标是获取稳定收益，实现资产保值增值。
• 发布周期：每交易日上午9:00之前。
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台。
• 资料来源：Wind资讯、互联网等公开信息。

组合跟踪一览表

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