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原油周度思考-降息预期加强，短期利多因素支撑油价-中泰期货-2025.8.24

• 基本面回顾：

  1. 库存数据：美国API原油库存下降241.7万桶至-158.7万桶预期；EIA原油出口增加79.5万桶/日至437.2万桶/日；非农就业环比下降0.3%，但就业市场整体强劲。
  2. 地缘冲突：乌克兰寻求美俄新三方会谈；以色列持续推进加沙战事；俄罗斯继续向印度供应石油，印度未受美国压力影响。
  3. 炼厂与需求：中国7月新屋开工超预期，用电量创历史记录；美国汽油需求环比减少0.9加码关税；炼厂检修季结束，装置开工率提升。
  4. EIA数据：美国钻井数量持平，库存下降0.6%；中国原油出口曾领先印度，但进口需求减弱。

• 金融核心要点：

  1. 美联储降息信号明确：鲍威尔Jackson Hole会议讲话暗示9月降息；美国PCE物价同比下修后降至1.6%，核心CPI环比放缓。
  2. 宏观经济：非农数据符合预期，失业率保持低位，就业市场相对稳健；美7月贷款利率3%，中美利率差异缩窄。
  3. 美国经济动能放缓：制造业PMI数据显示经济波动加剧；原油库存降至平衡线以下，价格在67美元区间震荡。

• 支撑因素：

  1. 降息预期强化：美联储明确9月降息信号，市场乐观情绪升温，美元指数下挫支撑油价。
  2. 库存下降：EIA原油库存环比下降1.4%，布伦特油价回升至67.73美元，美周度环比降幅0.9%。
  3. OPEC减产预期：OPEC谨慎减产保供，但美元贬值及中东地缘风险被市场忽视导致近期涨幅空窗。

• 风险与关注：

  1. 美联储降息路径不及预期或地缘冲突持续升级可能抑制油价涨幅。
  2. 后续关注美元指数走势、EIA库存变化及OPEC首届峰会结果。

免责声明：本报告内容由中泰期货提供仅供内部参考，不构成实质性投资建议。市场有风险，投资需谨慎。