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浙商早知道总结（2021年7月9日）

核心内容概览

本次浙商早知道内容涵盖机械国防、医美、宏观、银行、互联网及工程机械等多个领域，重点分析了洪都航空、华东医药、光伏设备、银行板块及互联网行业的投资机会与风险，并提供了相关投资建议。

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重点推荐

1.1 洪都航空（600316）

• 行业：国防装备
• 推荐逻辑：受益于“十四五”航空装备高增长，教练机与导弹双轮驱动
• 超预期点：
  • 短期：航空城总装厂房建设完成，产能释放，盈利能力提升
  • 中长期：教10具备多用途战斗机潜力，导弹需求增长
• 目标价格：55元，当前价格38.41元，仍有40%以上上升空间
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为2.1/4.0/6.2亿元，增速分别为61%/86%/57%，复合增速67%
• 催化剂：教10斩获国际订单、衍生型号或新产品获批
• 风险因素：产品销量不及预期、规模效应未达预期

1.2 华东医药（000963）

• 行业：医美
• 推荐逻辑：医美管线布局丰富，自有产品与代理产品并重，销售网络强大
• 超预期点：
  • 自有产品如少女针、利拉鲁肽减肥针、埋线等具备潜力
  • 代理产品如MaiLi玻尿酸、伊婉等已形成品牌效应
• 目标价格：57元，当前价格41.93元，空间约36%
• 盈利预测：2021-2023年营收分别为362.4/405.1/486.0亿元，增速分别为7.6%/11.8%/20.0%；归母净利润分别为29.3/34.3/41.4亿元，增速分别为4.0%/17.0%/20.6%
• 催化剂：少女针和家用美容仪F0放量超预期，后续产品获批
• 风险因素：市场竞争加剧、产品注册批件无法获批、新药研发风险、战略失误、医美业务占比低

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重要观点

2.1 宏观：国常会释放宽松信号

• 领域：宏观经济
• 核心观点：国常会释放政策宽松信号，股票受益于定向降准，债券受益于定向降息，股债双牛行情提前
• 市场看法：多数市场认为货币政策难以放松
• 驱动因素：定向降准置换MLF、碳减排工具引导利率下行，利好股市和债市
• 与市场差异：我们认为政策宽松信号明确，将提前印证“股债双牛”逻辑

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重要点评

3.1 光伏设备行业点评

• 主要事件：硅料价格首次下降，多晶硅价格环比下降1.38%-1.12%
• 简要点评：
  • 硅料价格拐点出现，光伏需求有望回升
  • 光伏行业未来十年将增长10倍，CAGR达25%-27%
• 投资机会：
  • 颗粒硅：推荐上机数控、保利协鑫能源（H股）
  • 异质结设备：推荐金辰股份、迈为股份、捷佳伟创
  • 大尺寸：推荐上机数控、金辰股份、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、天合光能、金博股份
• 催化剂：颗粒硅扩产、异质结下游扩产、大尺寸渗透率提升
• 风险提示：技术替代、下游扩产不及预期、海外需求受疫情影响

3.2 银行板块：货币更宽+信用偏紧=要买银行

• 主要事件：国务院常务会议提出适时降准，支持实体经济
• 简要点评：降准有助于改善银行息差与不良状况，逻辑加强
• 投资机会：推荐兴业、平安、南京等银行
• 催化剂：银行业绩及信贷数据持续印证逻辑
• 风险提示：宏观经济失速、不良大幅爆发

3.3 互联网行业点评

• 主要事件：政策监管加强，行业进入新时代
• 简要点评：政策长期利好高效率、非抽佣模式平台
• 投资机会：
  • 等待政策底部出现，或出现历史性买点
  • 推荐京东、社区团购、直播电商、心动公司等
• 催化剂：政策信号出现
• 风险提示：政策力度及覆盖面超预期

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精品报告

4.1 叉车行业深度系列报告二

• 行业：叉车
• 报告摘要：
  • 2030年中国叉车市场容量有望突破200万台，复合增速约10%
  • 电动化、后市场驱动行业成长，保有量有望翻倍
  • 推荐杭叉集团、安徽合力
• 投资建议：
  • 杭叉集团：预计2021-2023年净利润分别为10.1/12.1/14.4亿元，当前PE为15/12/10倍
  • 安徽合力：预计2021-2023年归母净利润分别为8.5/9.9/11.8亿元，当前PE为9/8/7倍
• 风险提示：制造业投资增速低、原材料价格波动、竞争格局恶化

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其他成果

5.1 工程机械行业点评

• 主要事件：2021年6月挖掘机销量23100台，同比下降6.19%；出口增长111%
• 行业分析：
  • 1-6月挖掘机销量22.4万台，同比增长31%
  • 预计全年销量增长15%
• 投资建议：推荐三一重工、恒立液压、徐工机械、浙江鼎力等龙头
• 风险提示：基建、地产投资不及预期

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投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：证券涨幅高于沪深300 20%以上
  • 增持：证券涨幅在10%-20%之间
  • 中性：证券涨幅在-10%至10%之间
  • 减持：证券涨幅低于-10%
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数涨幅高于沪深300 10%以上
  • 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间
  • 看淡：行业指数涨幅低于-10%

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法律声明及风险提示

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总结

本次早知道内容聚焦于多个行业的投资机会，包括国防装备、医美、光伏设备、银行及互联网等，强调政策宽松、技术突破与市场需求增长对相关板块的利好。重点推荐洪都航空、华东医药、上机数控、杭叉集团、三一重工等企业，同时提醒关注政策、市场及技术风险。整体呈现积极的投资信号，建议投资者关注相关行业及龙头公司的长期增长潜力。