20250325-中原证券-汽车行业月报_行业整体表现强劲_自主品牌占比持续提升_23页_2mb

汽车行业月报总结

核心内容

2025年2月，中国汽车行业整体表现强劲，产销同比大幅增长，显示出市场的旺盛需求。汽车（中信）行业指数上涨2.99%，跑赢同期沪深00指数1.84个百分点，排名中信一级行业第11名。新能源汽车产销保持快速增长，新能源渗透率提升至41.91%，市场占有率进一步扩大。同时，自主品牌乘用车销量同比增长62.07%，市场份额提升至70.6%。

主要观点

1. 行业表现回顾

• 汽车指数跑赢大盘：截至2025年1月24日，汽车（中信）行业指数上涨2.99%，在中信一级行业中排名靠前。
• 个股表现：本月上涨个股占总个股数的52%，涨幅靠前的个股包括襄阳轴承、美力科技、浩淼科技、征和工业、双林股份等；跌幅靠前的个股包括天成自控、汇通控股、明阳科技、北特科技、毓恬冠佳。
• 新能源板块表现：新能源汽车指数上涨2.54%，其中双林股份、横店东磁、精达股份等涨幅较大。

2. 行业重点数据跟踪

2.1 行业概况

• 产销数据：2025年2月，汽车产销分别完成210.0万辆和212.86万辆，同比分别增长9.6%和4.42%。
• 出口数据：2月汽车出口量达到44.1万辆，同比增长16.91%；新能源汽车出口1.1万辆，同比增长60.5%，增速高于行业整体。

2.2 乘用车：自主品牌占比提升

• 产销数据：2025年2月，乘用车产销分别完成178.54万辆和181.54万辆，同比分别增长40.2%和6.2%。
• 自主品牌表现：自主品牌乘用车销量达到128.2万辆，同比增长62.07%，市场份额提升至70.6%。
• 车型表现：比亚迪宋、海鸥、宏光MINI等车型销量居前。

2.3 商用车：产销回暖

• 产销数据：2025年2月，商用车产销分别完成1.76万辆和1万辆，同比分别增长6.57%和24.95%。
• 细分市场表现：重卡市场整体实销4.82万辆，同比增长82%；国内天然气重卡实销1.77万辆，同比增长85%；新能源重卡销量达0.82万辆，同比增长4%。
• 客车市场：2月客车产销分别完成0.64万辆和0.42万辆，同比分别增长2.14%和-4.22%。

2.4 新能源汽车：产销快速增长

• 产销数据：2025年2月，新能源汽车产销分别完成88.8万辆和89.2万辆，同比分别增长91.58%和87.14%。
• 新能源渗透率：新能源渗透率达到41.91%，市场占有率提升至40%。
• 新势力车企表现：小鹏汽车2月交付新车0,45台，同比增长570%；理想汽车2月交付新车26,26辆，同比增长29.7%；零跑汽车2月交付新车25,287台，同比增长285%。

关键信息

• 政策支持：2025年汽车行业政策补贴和优惠力度显著提升，预计全年新能源汽车产销可达1600万辆，带来超2万亿元的销售额。同时，报废更新补贴和置换政策为市场提供强大支持。
• 技术进展：比亚迪发布“超级e平台”，集成全域千伏高压架构、闪充电池、兆瓦级闪充系统等技术，推动新能源汽车技术发展。吉利发布“千里浩瀚”智驾解决方案，提升智能驾驶体验。
• 投资建议：维持行业“强于大市”投资评级，建议关注比亚迪超级e平台的应用、新能源汽车市场发展、补贴政策及以旧换新进展，以及商用车和客车板块的投资机会。
• 风险提示：包括政策落地不及预期、行业需求不及预期、行业竞争加剧、智能化进展不及预期等。

行业估值

• 整体估值：截至2025年1月24日，汽车（中信）行业PE（TTM）为4.5倍，处于近十年67.9%分位；PB（LF）为2.7倍，处于近十年84.62%分位。
• 子板块估值：乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他子板块的PE（TTM）分别为5倍、21倍、9倍、9倍，分别处于历史77%、17%、62%、95%、54%分位。

河南省汽车行业动态

• 上市公司表现：河南省有5家汽车相关上市公司，其中宇通客车、中原内配、远东传动等表现较为突出。
• 政策支持：河南省持续推进新能源汽车充换电设施建设，支持绿色转型。
• 产业布局：郑州航空港区吸引27家汽车产业链上下游企业签约，总投资75.24亿元，推动新能源汽车产业链发展。

行业投资评级

• 行业评级：维持“强于大市”投资评级。
• 公司评级：根据未来6个月内公司相对沪深300的涨幅，分为买入、增持、谨慎增持、减持、卖出等不同等级。

重要声明

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