> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商业银行存贷利差专题分析报告总结 ## 核心内容 本报告聚焦于2010年以来中国上市银行存贷利差的变化趋势及其对银行业绩的影响。报告分析了存贷利差变化的主要驱动因素，包括存贷基准利率调整、利率市场化进程、市场利率与政策利率的传导机制等。同时，报告还探讨了存贷利差对净利润的贡献度变化，并对未来2017年存贷利差走势及对银行业绩的影响进行了预判。 ## 主要观点 1. **存贷利差走势分析** - 存贷利差自2010年以来经历了四个阶段：加息周期、降息周期、稳定期和再次降息周期。 - 2012年上半年存贷利差达到阶段性高点4.35%，2016年降至2.95%，收窄幅度明显。 - 2016年下半年存贷利差收窄幅度明显放缓，整体趋于稳定。 2. **影响存贷利差的主要因素** - 存贷基准利率的调整是存贷利差变动的主要因素，但利率市场化进程对存贷利差的影响更加深远。 - 利率市场化后期，市场利率和政策利率对存贷利率的传导更加直接，特别是中长期政策利率的调整对贷款利率的影响显著。 - 存贷利差调整滞后于基准利率变动，通常在半年至一年后见底或见顶。 3. **存贷利差对银行业绩的贡献** - 存贷利差在2011-2012年是净利润增长的第三大贡献因子，但自2012年下半年开始，成为净利润增长的负向影响因子。 - 2016年存贷利差再次成为净利润增速的主要拖累因素，影响程度超过2013年。 - 随着资产质量改善和信用成本企稳，存贷利差对业绩的贡献度有望回升。 4. **2017年存贷利差走势预判** - 在MPA考核和严监管背景下，银行规模扩张受限，业务结构将回归传统存贷业务。 - 存贷利差有望企稳回升，招商银行、宁波银行和中国银行可能率先走扩。 - 部分农商行由于定价能力强，存贷利差也有望改善。 ## 关键信息 - **存贷利差变化** - 2010年存贷利差为3.06%，2012年6月下降至3.00%，2014年11月进一步降至2.85%。 - 2016年存贷利差为2.95%，较2014年收窄92bps。 - 2016年下半年存贷利差收窄幅度放缓，整体趋于稳定。 - **存贷利差与净利润的关系** - 存贷利差是净息差的主要贡献因子，2016年下半年贡献度达到62.5%。 - 存贷利差收窄对净利润增速的负面影响显著，尤其在2016年达到-10.5%。 - 随着资产质量改善，拨备计提对净利润的负向影响减弱，存贷利差贡献度有望回升。 - **2017年存贷利差预判** - 2017年存贷利差有望企稳回升，招商银行、宁波银行和中国银行可能率先走扩。 - 部分农商行因定价能力强，存贷利差也将改善。 - 存贷利差变化主要受贷款重定价和存款重定价的影响，其中贷款重定价更易推动利率提升。 ## 重点银行分析 - **存贷利差较高银行** - 2016年存贷利差最高的银行包括贵阳银行（4.74%）、常熟银行（4.63%）和平安银行（4.49%）。 - 存贷利差逆势扩张的银行包括常熟银行（+19bps）和张家港行（+12bps）。 - **存贷利差较低银行** - 2016年存贷利差较低的银行包括上海银行（2.48%）、光大银行（2.59%）和中国银行（2.68%）。 - **贷款收益率较高银行** - 常熟银行（6.75%）、平安银行（6.40%）和张家港行（6.32%）的贷款收益率较高。 - **存款成本率较低银行** - 招商银行（1.27%）、贵阳银行（1.38%）和建设银行（1.45%）的存款成本率较低。 ## 风险提示 - 行业监管风险 - 系统性风险 ## 图表目录（摘要） - 图表1：2012年以来存贷利差持续收窄，16年下半年收窄幅度放缓 - 图表2：股份行和城商行存贷利差明显高于大行 - 图表3：股份行和城商行存贷款收益率明显高于大行 - 图表4：股份行和城商行存贷存款成本率高于大行 - 图表5：2012年和2014年两次非对称降息，1年期存贷基准利差收窄至2.85% - 图表6：加息周期中贷款利率上浮比例不断上升，降息周期中贷款利率上浮比例下降 - 图表7：基准利差调整对存贷利差的影响时效约1年 - 图表8：贷款利率滞后基准利率约半年-1年见底或见顶 - 图表9：存款利率滞后基准利率约半年-1年见底或见顶 - 图表10：85%以上存款一年内重定价 - 图表11：90%以上贷款一年内重定价 - 图表12：存款平均重定价期限高于贷款，存款重定价完成时间滞后于贷款 - 图表13：2010年以来利率市场化进程大事件 - 图表14：2013年下半年央行多次调整逆回购利率 - 图表15：2013年下半年SHIBOR利率/理财收益率大幅上行 - 图表16：理财产品余额高速增长，分流存款 - 图表17：2013年-2014年金融机构存款增长率快速下行 - 图表18：2014年上半年上市银行存款利率上行10bps，市场利率对存款端传导较弱 - 图表19：2013H2-2014H1上市银行付息负债成本率上行31bps - 图表20：2014年上半年金融机构贷款利率上浮比例大幅提升 - 图表21：2014年8月按浮动比例测算的1年期金融机构贷款利率较13年12月提升23bps - 图表22：2014年上市银行贷款利率上行7bps - 图表23：2014年上市银行存贷利差小幅收窄5bps - 图表24：2017年以来两次上调各期限逆回购利率 - 图表25：2017年以来央行两次上调6个月及1年期MLF利率 - 图表26：2017年以来两次上调各期限SLF利率 - 图表27：市场利率随政策利率上调而持续上行 - 图表28：2017年以来金融机构贷款利率上浮比例反弹 - 图表29：今年3月份贷款加权平均利率较去年12月提升26bps - 图表30：2011-2012H1存贷利差走扩是上市银行净利润的第三大贡献因子 - 图表31：2011-2012H1存贷利差走扩对股份行的净利润贡献最大 - 图表32：2013-2016年上市银行净利润增速重要贡献因子拆解 - 图表33：2013-2016年存贷利差对不同类型上市银行净利润增速影响 - 图表34：2016年上半年大行的存贷利差替代拨备计提再次成为净利润增速的最大负向影响因子 - 图表35：2014年以来拨备计提对股份行净利润的冲击力度大于大行和城商行 - 图表36：2016年下半年存贷利差对城商行净利润的冲击超过拨备计提 - 图表37：上市银行整体净息差与存贷利差走势基本一致 - 图表38：2016年存贷业务对净息差贡献反弹 - 图表39：城商行净息差对存贷业务依赖度最低 - 图表40：2012年存贷利差收窄是净息差下行的主要因子 - 图表41：商业银行总资产扩张速度放缓 - 图表42：1季度25家上市银行总资产增速放缓 - 图表43：25家上市银行贷款占生息资产比重提升 - 图表44：25家上市银行存款占计息负债比重提升 - 图表45：2016年下半年以来商业银行不良率企稳 - 图表46：16家上市银行整体不良率下降 - 图表47：16家上市银行整体单季年化不良生成率下行 - 图表48：16家上市银行整体单季年化信贷成本逐步企稳 - 图表49：16家上市银行整体关注类贷款比例下行 - 图表50：16家上市银行整体逾期贷款率下行 - 图表51：2016年拨备计提对净利润增速冲击减缓 - 图表52：2016年部分银行拨备计提反哺净利润增速 - 图表53：2015年末1-5年内重定价存款占比11.6% - 图表54：2015年末1-5年内重定价贷款占比3.8% - 图表55：年初以来央行上调MLF和SLF利率 - 图表56：3月按浮动比例测算的1年期贷款利率提升 - 图表57：3月金融机构一般贷款加权平均利率反弹 - 图表58：2016年末1年内重定价贷款占比92.9% - 图表59：年初以来理财收益率持续上升 - 图表60：1季度上市银行存款增速高于计息负债增速 - 图表61：2015年末农商行1-5年重定价存款占比23% - 图表62：常熟和张家港行存贷利差逆势扩张 - 图表63：常熟银行和平安银行贷款收益率较高 - 图表64：招商银行和贵阳银行存款成本率较低 - 图表65：2016年存贷利差变化对净利润增速的贡献度情况 - 图表66：2015年末1-5年内重定价贷款比重 - 图表67：2015年末1-5年内重定价存款比重 - 图表68：2016年末3个月-1年重定价贷款占比 - 图表69：2016年末3个月-1年重定价存款占比 ## 结论 报告指出，2017年商业银行的业绩敏感因素主要依赖于存贷利差的走势。随着MPA考核和严监管的实施，银行规模扩张受限，业务结构回归传统存贷业务，存贷利差有望企稳回升。招商银行、宁波银行、中国银行等银行可能率先实现存贷利差扩张，部分农商行的定价能力也有望推动其存贷利差改善。