20240716-首创证券-基础化工行业简评报告_硫磺价格涨幅居前_森麒麟2024年上半年业绩同比高增_16页_1mb

化工行业简评报告总结（2024年7月）

市场表现概况

本周申万化工二级行业中7个板块全线上涨，申万化工三级行业中17个板块实现上涨。基础化学工业指数周涨幅达10.6%，跑赢上证综指0.34个百分点。多只化工股表现亮眼，涨幅前十的个股多集中在新材料及精细化工领域。

化工品价格动态

△ 价格涨幅居前：硫磺、醋酸表现突出，涨幅分别超过940%和600%。其中硫磺价格因装置复产与供需紧张推动显著上扬，国内CFR现货价环比增长943%。

△ 价格跌幅显著：液氯、阿特拉津等产品出现明显下跌，部分受国际市场波动及国内需求抑制影响。

△ 价差变动剧烈：主要化工价差在行业内分化，如苯乙烯、MEG等主要受原料价格变动影响，价差有较大幅度提升，而部分产业链环节仍面临成本压力。

化工投资主线

1. 龙头企业投资价值持续提升：基于成本与技术优势，建议关注万华化学、华鲁恒升等具有核心竞争力的公司。
2. 轮胎行业复苏及全球市场份额提升：产业出口优势明显，特种轮胎企业处于扩张关键期，推荐森麒麟等公司。
3. 农化细分市场潜力：磷肥刚性需求增加，建议关注磷化工龙头如云天化、兴发集团；同时看好低估值龙头扬农化工。
4. 制冷剂配额政策下行业集中度提升：行业景气度有望持续，推荐关注巨化股份、永和股份等具有配额优势的企业。

风险提示

• 原油价格波动加剧化工成本
• 地缘政治不确定性影响全球供应链
• 下游需求恢复不及预期
• 汇率大幅波动影响企业盈利能力

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