20260430-国信证券-晨会纪要_30页_509kb

报告摘要

晨会纪要总结

核心内容概览

2026年4月29日的晨会聚焦于市场走势、行业分析及公司财报点评，重点分析了AI政策影响、PPI回升对盈利的结构性传导、医药及化工行业表现、以及部分重点公司业绩改善与盈利预测上调。

市场走势

A股主要指数：
- 上证综指：4107.51点，+0.70%
- 深证成指：15120.92点，+1.95%
- 沪深300指数：4810.34点，+1.09%
- 中小板综指：15917.46点，+1.21%
- 创业板综指：4392.35点，+2.08%
- 科创50指数：1493.50点，+0.32%
美股及海外指数：
- 道琼斯指数：48861.8点，-0.57%
- 纳斯达克指数：24673.24点，+0.03%
- S&P500指数：7135.95点，-0.03%
- 法国CAC40指数：8072.13点，-0.39%
- 德国DAX指数：23954.56点，-0.26%
- 日经225指数：59917.46点，-1.02%
- 恒生指数：26111.84点，+1.68%
基金指数：
- 债券基金指数：3321.26点，0.00%
- 股票基金指数：13757.26点，-0.71%
- 混合基金指数：12317.55点，-0.72%
汇率：
- 欧元兑美元：1.16，-0.33%
- 美元兑人民币：6.83，-0.04%
- 美元兑港币：7.83，+0.01%
- 美元兑日元：160.45，+0.52%

主要观点与关键信息

宏观与策略

AI量化政策解读：通过AI模型对政治局会议进行量化分析，发现结构性机会显现，建议关注高端制造及化工材料。
PPI回升与盈利传导：
- 需求端不确定性下，PPI对整体盈利拉动有限。
- 出口链中高附加值商品顺价能力更强，建议关注医药化工、新能源、半导体、电动车等。
- A股中化工材料、新能源及电子等板块涨价弹性更大。
- 贵金属、乘用车、风电、化学原料、能源金属、电池等板块盈利弹性较大。

行业与公司分析

医药行业

医药生物板块跑赢大盘，跌幅为4.6%，医疗服务板块跌幅最小为0.8%。
医药基金规模环比上升，被动型基金持续领先。
持仓向创新药及产业链集中，CXO成为加仓核心。
药明康德、荣昌生物、英科医疗等核心标的获加仓，百利天恒、百济神州等被减仓。
投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。

互联网与CPU行业

Intel业绩爆发：DCAI业务营收47亿美元，同比增长22%。
CPU/GPU配比重构：AI推理需求爆发，CPU在智能体时代配比从1:8向1:1-1:2演进。
ARM架构崛起：服务器CPU市场占有率提升至20%，凭借开放IP和能效比优势，加速在数据中心渗透。
投资建议：关注AMD、Intel及ARM，维持“优于大市”评级。

化工与能源板块

新和成：蛋氨酸、维生素大幅涨价，一季度业绩环比增长26.79%；预计2026-2028年归母净利润分别为85.69/93.84/100.67亿元，PE分别为12.7/11.6/10.8倍，维持“优于大市”评级。
荣盛石化：炼化及聚酯盈利显著改善，2026Q1归母净利润同比大增379%；预计2026-2028年归母净利润分别为54.9/61.4/66.2亿元，EPS分别为0.55/0.62/0.66元，PE分别为24/21/20X，维持“优于大市”评级。
桐昆股份：涤纶长丝盈利修复，浙石化投资收益高增；预计2026-2028年归母净利润分别为34.63/35.21/36.79亿元，EPS分别为1.44/1.46/1.53元，PE分别为14.6/14.3/13.7X，维持“优于大市”评级。
中国海油：一季度油气净产量同比增长8.6%，受益于油价上涨；预计2026-2028年归母净利润分别为1651/1552/1487亿元，EPS分别为3.48/3.27/3.13元，PE分别为11.8/12.5/13.1X，维持“优于大市”评级。
春风动力：一季度净利润同比增长1.8%，在关税及汇兑压力下仍保持经营韧性；预计2026-2028年归母净利润分别为23.05/29.98/35.93亿元，EPS分别为15.02/19.54/23.41元，PE分别为18/14/12倍，维持“优于大市”评级。

其他重点公司

黑芝麻智能：2025年收入同比增长73%，智驾、具身智能、端侧AI业务发展可期；预计2026-2028年营收分别为14.9/24.0/35.8亿元，归母净利润分别为-11.2/-6.4/0.4亿元，PE分别为57.7/52.2/43.5倍，维持“优于大市”评级。
科博达：在手订单充沛，收购智能科技60%股权，打开驾驶域控成长空间；预计2026-2028年营收分别为80.1/99.0/120.8亿元，归母净利润分别为9.0/12.3/15.5亿元，PE分别为18/14/12倍，维持“优于大市”评级。
瑞鹄模具：收入同比增长36%，持续推进产品、技术、研发升级；预计2026-2028年营收分别为658.53/698.04/745.51亿元，归母净利润分别为18.42/21.32/23.46亿元，PE分别为17.8/16.1/14.7倍，维持“优于大市”评级。
均胜电子：在手订单充沛，智能驾驶业务进展顺利；预计2026-2028年营收分别为658.53/698.04/745.51亿元，归母净利润分别为18.42/21.32/23.46亿元，PE分别为17.8/16.1/14.7倍，维持“优于大市”评级。
涪陵榨菜：业绩稳中有进，积极探索新品类；预计2026-2028年营收分别为21.2/23.5/25.7亿元，归母净利润分别为0.8/0.9/1.0亿元，PE分别为57.7/52.2/43.5倍，维持“优于大市”评级。
宝立食品：业务稳健增长，轻烹解决方案占比提升；预计2026-2028年营收分别为33.9/37.9/41.8亿元，归母净利润分别为3.1/3.6/4.3亿元，PE分别为17.5/15.0/12.7倍，维持“优于大市”评级。
安井食品：盈利能力旺季修复，全渠道协同发展；预计2026-2028年营收分别为185.3/202.7/217.4亿元，归母净利润分别为18.7/20.7/22.6亿元，PE分别为17.8/16.1/14.7倍，维持“优于大市”评级。
海天味业：2026Q1收入同比增长8.57%，盈利继续改善；预计2026-2028年营收分别为312.0/335.5/357.7亿元，归母净利润分别为79.1/87.0/94.8亿元，PE分别为29.1/26.4/24.2倍，维持“优于大市”评级。
行动教育：2026Q1营收、业绩及收款同比均增长显著，合同负债增长积蓄动能；预计2026-2028年归母净利润分别为3.88/4.46/5.11亿元，PE分别为20/17/15X，维持“优于大市”评级。
永兴材料：受益于锂价上涨，2026Q1归母净利润同比大幅增长155.48%；预计2026-2028年营收分别为93.44/106.71/126.62亿元，归母净利润分别为20.02/26.30/35.72亿元，PE分别为20.5/15.6/11.5X，维持“优于大市”评级。
中国宏桥：产业链配套齐全，受益于铝价上涨；预计2026-2028年营收分别为93.44/106.71/126.62亿元，归母净利润分别为20.02/26.30/35.72亿元，PE分别为20.5/15.6/11.5X，维持“优于大市”评级。