20260608-万联证券-计算机行业跟踪报告_AI大模型综合能力持续增强_应用场景有望进一步拓宽拓深_8页_766kb

AI大模型综合能力持续增强，应用场景有望进一步拓宽拓深

核心内容

本报告聚焦于AI大模型的最新进展与行业动态，分析了当前国产大模型在编程、多模态理解、工具调用等核心能力上的提升，以及其在全球权威评测中的表现。同时，报告也回顾了计算机行业近期的市场表现，并对行业估值、投资方向和潜在风险进行了评估。

主要观点

1. AI大模型能力持续提升

   • MiniMax发布新一代旗舰模型MiniMax M3，具备前沿的Coding&Agentic能力、百万上下文处理能力和原生多模态能力，表现优于多数竞品模型。
   • 阿里发布Qwen3.7-Plus，将视觉与语言能力统一为多模态智能体基座，具备跨框架泛化能力和端到端任务执行能力，在Vision Arena榜单中排名全球前五、中国第一。
   • 微软推出MAI-Thinking-1等多款自研AI模型，覆盖图像生成、语音处理、编程辅助等多个领域，进一步拓展其AI生态。

2. 应用场景逐步拓宽

   • 随着大模型综合能力的增强，其在复杂任务处理、长期任务执行、多模态交互等方面表现出更强的可靠性，有望进一步拓宽应用场景，如软件工程、自动化工作流、智能终端等。
   • 多模态智能体可实现从前端原型设计到复杂软件工程的全链条任务处理，提升生产力和效率。

3. 行业表现与估值

   • 上周，申万计算机行业指数下跌1.97%，跑输沪深300指数0.43个百分点，跑赢创业板指0.01个百分点，排名19位。
   • 2026年初至6月7日，申万计算机行业累计下跌10.31%，位于申万31个一级行业的中下游。
   • 当前行业PE-TTM为141.38倍，高于市场平均水平但低于2023-2025年的历史均值（158.65倍）。

4. 投资主线聚焦

   • 中长期投资主线聚焦于AI产业和数据产业。
     • AI产业：关注国内大模型技术升级、头部厂商生态建设、智能驾驶、具身智能等应用落地。
     • 数据产业：关注数据基础设施、高质量数据集、数据要素价值释放及数据安全治理。

关键信息

• MiniMax M3：首个具备Coding&Agentic、百万上下文、原生多模态能力的国产模型，在BrowseComp评测中得分83.5，超越Claude Opus 4.7（79.3）。
• Qwen3.7-Plus：阿里推出的多模态智能体基座模型，具备视觉-语言统一处理能力，可执行从原型设计到复杂工程的多步任务。
• 微软MAI系列模型：包括MAI-Thinking-1（350亿活跃参数）、MAI-Image 2.5、MAI-Transcribe-1.5、MAI-Voice-2、Code-1等，覆盖多个应用场景。
• 行业估值：申万计算机行业PE-TTM为141.38倍，低于历史均值，但仍处于较高水平。
• 风险提示：包括中美科技摩擦、地缘政治风险、产业生态建设不及预期、应用落地不及预期、数据隐私安全风险、市场竞争加剧等。

投资建议

• 行业投资评级：同步大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间。
• 公司投资评级：建议关注具备技术优势和生态布局的头部AI大模型厂商，如MiniMax、阿里等。
• 投资策略：继续关注AI大模型能力迭代升级及商业化落地进程，重点布局AI产业和数据产业。

附录：图表说明

• 图表1：展示沪深300、创业板指、申万计算机行业指数上周涨跌幅。
• 图表2：展示2026年初至6月7日申万计算机行业与主要指数的涨跌幅对比。
• 图表3：展示申万计算机行业PE-TTM估值变化趋势。

总结

AI大模型正通过技术迭代不断强化其综合能力，特别是在编程、多模态交互、工具调用等关键领域，展现出全球领先的水平。随着模型能力的提升，其在复杂任务处理和自动化流程中的应用潜力逐步释放，为行业带来新的增长机会。尽管当前计算机行业整体表现一般，但AI大模型的发展仍值得长期关注。投资方面，建议继续聚焦AI与数据两大主线，同时警惕潜在风险，审慎评估市场变化。