> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 宏观经济周报总结 ## 一、中国宏观概况 ### 核心内容 2026年第36周，中国宏观经济呈现分化态势，整体经济景气度有所降温。 ### 主要观点 - **综合景气指数**：录得99.70，较上周明显回落并重新回到荣枯线下方，显示经济整体景气度走弱。 - **消费景气指数**：录得99.51，较上周明显回落并降至荣枯线下方，表明消费端景气度出现波动，居民消费需求修复仍存在起伏。 - **投资景气指数**：录得100.21，继续处于扩张区间，小幅上升，投资活动保持稳定，对整体经济形成支撑。 - **出口景气指数**：录得99.97，小幅回落且略低于荣枯线，外需韧性未明显变化。 - **生产景气指数**：录得99.68，小幅回升但仍低于荣枯线，生产端景气度有所改善但扩张动能仍不足。 ### 关键信息 - **1—7月工业企业利润**：同比增长17.6%，效益保持较快增长。 - **营业收入增长**：同比增长6.5%，利润增速高于营收增速。 - **高技术制造业**：利润同比增长50.1%，拉动整体利润增长9.6个百分点，成为重要增长来源。 - **电子相关行业**：利润同比增长1.1倍，成为新增长点。 - **分行业表现**： - 有色金属冶炼和压延加工业：增长91.8% - 有色金属矿采选业：增长74.9% - 煤炭开采和洗选业：增长50.4% - **分企业类型**： - 国有控股企业：增长16.3% - 股份制企业：增长23.6% - 外商及港澳台投资企业：增长1.2% - 私营企业：增长10.9% ## 二、全球宏观概况 ### 核心内容 全球主要经济体在第二季度表现出不同的经济表现，部分国家经济复苏依赖外需，而另一些国家则面临通胀压力。 ### 主要观点 - **美国**： - 2026年二季度实际GDP年化季率第二次预估维持1.5%不变，较一季度的2.1%有所放缓。 - 消费支出因医疗保健服务上修有所提振，但被进口增加抵消。 - 通胀指标全面上调，PCE价格指数增长至5.3%，核心PCE增长至3.6%。 - 企业利润大幅增加，显示内需仍具韧性。 - **德国**： - 二季度GDP环比上修至0.3%（初值0.2%），连续三个季度正增长。 - 出口环比增长2.0%，设备投资下降1.4%，经济复苏依赖外需。 - 上半年广义政府财政赤字达713亿欧元（占GDP的3.1%）。 - 央行维持全年经济增长0.5%的预测不变。 ## 三、市场聚焦 ### 核心内容 近期全球金融市场聚焦于货币政策调整及经济数据变化。 ### 主要观点 - **韩国**： - 韩国央行将基准利率上调25个基点至3.00%，连续第二次加息。 - 经济增长预期由2.6%上调至3.3%，受益于半导体产业带动的出口和投资增长。 - 通胀仍高于目标，促使央行提前收紧政策。 - **欧洲央行**： - 释放9月进一步加息信号，市场预期存款利率将由2.25%上调至2.50%。 - 欧洲经济展现出一定韧性，企业信贷增长加快，但能源价格、地缘冲突及财政扩张可能使通胀维持高位。 - 政策重心转向控制通胀，9月加息可能成为新一轮紧缩周期的起点。 ## 四、工银国际信息 ### 核心内容 工银国际是中国工商银行的全资子公司，提供宏观经济分析及股票评级服务。 ### 关键信息 - **股票评级**： - 超越基准：预期未来12个月内股票总回报（包括股息）超越相应市场基准指数20%以上。 - 中性：预期未来12个月内股票总回报（包括股息）对比相应市场基准指数在-20%至20%以内。 - 落后基准：预期未来12个月内股票总回报（包括股息）落后相应市场基准指数20%以上。 - 暂无评级：分析师无法确信判断未来12个月内股票总回报的变化。 - **公司信息**： - 地址：香港中环花园道3号中国工商银行大厦37楼。 - 电话：(852)26833888，传真：(852)26833900。 - 版权：2026年版权所有，保留一切权利。 ## 五、法律披露 ### 核心内容 本报告仅供特定投资者参考，不构成投资建议，且不承担相关法律责任。 ### 关键信息 - 本报告不构成投资建议，仅供个人参考。 - 本报告所载资料可能基于第三方来源，未经独立核实。 - 投资者应自行判断交易是否适合其特定情况。 - 报告不适用于非专业投资者，且不承担因使用报告而产生的任何损失责任。 - 工银国际不就研究报告内容或其使用承担法律责任。 - 报告内容可能随时间变化而调整，不保证其准确性或完整性。 ```