20210626-国海证券-信用债风险周观察_负面事件有所增加_8页_895kb

信用债风险周观察总结（20210621-20210625）

核心内容概述

本期（2021年6月21日至6月25日）信用债市场出现较多负面事件，主要集中在评级变动、债券取消发行及异常成交等方面。整体来看，信用风险有所上升，市场情绪趋于谨慎。

主要观点

1. 主体评级变动

• 正向变动：共4家企业获得评级上调，涉及电气设备、采掘、建筑装饰和交通运输行业，其中2家为地方国有企业，2家为民营企业。
• 负向变动：共6家企业被下调评级，涉及建筑装饰、医药生物、非银金融和汽车行业，其中4家为民营企业，1家为地方国有企业。

2. 列入评级观察

• 本期共有2家企业被列入评级观察名单，涉及医药生物和综合行业，分别为1家民营企业和1家地方国有企业。

3. 债券取消或推迟发行

• 共有12家地方国有企业取消或推迟发行债券，涉及公用事业、建筑装饰和综合等行业。

4. 负面事件概览

• 本期发生以下负面事件：
  1. 海航资本集团有限公司推迟评级；
  2. 亿达发展有限公司推迟评级；
  3. 瑞丽建设投资控股集团有限公司推迟评级；
  4. 康美药业股份有限公司未按时兑付本息。

5. 异常成交

• 本期出现价差波动幅度超过20%（负向）的债券，具体包括：
  • 12三环债（-57.5%）
  • H8泰禾01（-47.5%）
  • 16蓝光MTN003（-38.9%）
  • 19蓝光02（-27.1%）
  • 19蓝光MTN001（-21.5%）

关键信息

评级变动详情

负向变动详情

列入观察名单详情

取消或推迟发行详情

风险提示

• 信用风险超预期：本期信用债市场风险有所上升，多个企业出现评级下调或负面事件，需警惕信用违约风险。
• 异常成交：部分债券出现较大价差波动，可能反映市场对相关企业信用状况的担忧。

固定收益研究小组成员

• 靳毅：首席分析师，北京大学理学硕士、经济双学士，曾参与管理债券规模超1000亿元。
• 吕剑宇：乔治华盛顿大学统计学硕士，负责宏观、利率方向研究。
• 张赢：上海财经大学应用统计硕士，负责可转债、银行研究。
• 姜雅芯：武汉大学金融硕士，负责信用债、可转债研究。
• 周子凡：伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校金融硕士，负责海外宏观方向研究。

投资评级标准

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
• 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。

股票投资评级

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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