深度报告-2025-07-28-中邮证券-微盘股指数周报_微盘股持续创新高背后的历史意义有何不同_页_30页_1mb

报告摘要

微盘股指数周报 (2025年7月25日)

近期表现:
万得微盘股指数本周涨幅为3.63%，在38个宽基指数中排名第三。近一月、近三季及近一年分别累计上涨12.97%、36.63%和142.69%，均排名居前。
历史意义与周期性:
当前行情是自2024年以来的持续上涨趋势，可能延续至2026年或更远。该行情与2014年的大盘股共振行情类似，但不同于中间几次出现“虹吸效应”的微盘股弱势阶段，此次是大小盘同步上涨，区间或达10年维度。
因子表现:
- 本周表现靠前的因子：非流动性因子、净利润增速、未复权股价、股息率、PB倒数。
- 表现靠后的因子：交易额、非线性市值、对数市值、10天换手率。
  扩散指数本周未同步上涨，预示行情主要由头部高价股驱动，非底部轮动，反转因子或失效。
基金表现:
本周基金收益从最低光大诚鑫A的1.63%至最高富荣福耀A的3.42%，指数整体收益3.63%。小市值低波50策略本周超额收益达1.98%。
政策与风险提示:
- 交易范式之争：当前主要矛盾为趋势行情下的交易方式转变。
- 风险因素：政策风险、舆情风险、流动性风险。
其他信息:
- 泛微盘本周成交占比22.08%，国证1000大盘股占比上升至45.66%。
- 小市值低波50策略自2025年实施后，表现优于基准，年化超额高于2024年。
- 微盘股日历效应中，4月胜率最低，2月胜率最高，2024-2025年期间部分日均表现持续出现反转。