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国投安信期货煤化工周报总结（20230404）

核心内容概览

本周报聚焦甲醇和尿素两大煤化工产品，分析了近期市场行情、基本面变化及投资建议。报告指出，甲醇和尿素均面临需求减弱、供应调整等多重因素影响，市场整体呈现震荡偏弱态势。

甲醇市场分析

行情回顾

• 现货价格：近期华东甲醇现货价格震荡偏弱，盘面价格在2450-2600元/吨区间波动。
• 期货价格：截至3月31日，甲醇期货主力2305合约收盘价为2518元/吨。

基本面情况

• 需求端：
  • 传统下游（如醋酸、MTBE）开工率稳定，甲醛、MTBE开工率继续提升。
  • 新兴下游（如MTO）开工率环比下降，部分装置推迟开车或计划停车，如江苏斯尔邦、山东联泓等。
• 供给端：
  • 华北、华东部分甲醇装置因检修停车，周度开工率环比下滑。
  • 预计4月份检修装置将增多，对现货价格形成支撑。
• 库存变化：
  • 上周港口库存环比累库，本周华东到货量增加，卸货速率提升，库存继续累积。
  • 浙江地区因刚需，库存下降。
  • 预计下周库存将小幅下降，4月下进口量增加可能对市场形成压力。

投资建议

• 短期：甲醇价格将在2450-2600元/吨区间震荡。
• 中期：4月上旬内地检修增多，支撑现货价格；4月下随着宝丰新装置投产和进口货源落地，市场或面临供应压力。

操作评级

• 甲醇：★★★（趋势性上涨/下跌明显，具备投资机会）

尿素市场分析

行情回顾

• 现货价格：本周尿素现货报价明显下调，农业需求季节性转弱。
• 期货价格：截至3月31日，尿素2305合约收盘价为2417元/吨。

基本面情况

• 开工率：上周国内尿素开工率为71.3%，环比下降0.1个百分点；日产量维持在15.9万吨，略有下降。
• 供应端：
  • 部分地区尿素装置计划增产或复产，但总体供应仍维持高位。
  • 新增检修装置，如新疆奎屯、四川、山东瑞星等。
• 需求端：
  • 农业需求季节性减弱，工业需求同比偏弱。
  • 复合肥开工率37.9%，周环比下降4.8个百分点，需求持续疲软。
  • 肥企成品库存累积，企业主动降负荷运行，预计本周负荷仍有下降空间。
• 三聚氰胺：
  • 上周开工率67.7%，环比提升3.2个百分点。
  • 新疆奎屯装置检修，心连心装置恢复，预计本周开工率维持在7成附近。

投资建议

• 短期：需求端明显下降，现货市场情绪转弱，上游主动降价；期货05合约贴水较大，现货向盘面靠拢。
• 中期：国内高供应持续，面临二季度需求真空期，叠加出口倒挂，国内现货压力将明显增大。

操作评级

• 尿素：★★★（趋势性上涨/下跌明显，具备投资机会）

关键信息总结

需求端

• 甲醇：传统下游稳定，新兴下游（如MTO）开工率下降。
• 尿素：农业需求季节性转弱，工业需求偏弱，复合肥需求持续低迷。

供应端

• 甲醇：华北、华东部分装置检修，预计4月检修增多。
• 尿素：供应维持高位，部分装置计划复产或增产，但检修也有所增加。

库存变化

• 甲醇：港口库存震荡，华东明显累库，预计下周小幅下降。
• 尿素：现货市场情绪观望，库存压力较大。

投资建议

• 甲醇：短期震荡，中期关注4月下进口和新装置投产带来的供应压力。
• 尿素：短期需求疲软，现货价格承压；中期供应高位，面临需求真空期，价格或进一步走弱。

图表数据来源说明

• 甲醇相关图表数据来源：卓创、Wind。
• 尿素相关图表数据来源：卓创、Wind。

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