20260803-光大期货-2026年8月涤纶短纤报告_26页_1mb

2026年8月涤纶短纤研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年8月涤纶短纤市场的价格走势、成本端变化、供应端动态、需求端表现及期货期权持仓情况，整体呈现成本支撑、供应反弹、需求疲软的市场格局。

价格走势

• 涤纶短纤价格：跟随原油价格震荡，7月31日PF主力收盘价为7426元/吨，1.4D直纺涤短为7575元/吨，基差为149元/吨。
• 月差变化：PF01-PF05价差为88元/吨，PF05-PF09价差为-286元/吨，PF09-PF01价差为198元/吨。价差变化显著，其中PF01-PF05涨跌幅达4300.0%，表明市场预期有所转变。

成本端分析

1. PTA成本端

• 开工负荷：截至7月31日，PTA开工负荷为63.4%，月环比下滑3个百分点。
• 装置变动：中泰石化120万吨、独山能源300万吨装置恢复正常运行，而独山能源250万吨装置因故停车。逸盛海南200万吨装置计划于7月10日附近停车检修，重启时间待定。
• 重启计划：虹港石化250万吨、3期250万吨、山东威联化学250万吨预计8月中恢复运行。
• 出口情况：2026年6月PTA出口量为35.80万吨，环比上升9.78%，同比上升40.29%。出口均价为886.03美元/吨。
• 库存：PTA行业库存较低，成本托底作用明显，预计价格以震荡格局运行。

2. MEG成本端

• 开工负荷：截至7月31日，中国大陆乙二醇整体开工负荷为62.2%，月环比下滑1.54%。合成气制乙二醇开工负荷为69.69%，月环比下滑104.42%。
• 装置变动：天业原定检修计划推后至8月中下旬，建元检修计划也推迟至9月，其余如沃能、正达凯、通辽金煤按原计划检修。广汇、兖矿、美锦装置预期在7月底-8月初重启。
• 产量与进口：2026年1-6月乙二醇国内产量为1044.1万吨，同比增速为4.7%。进口量6月为12.3万吨，出口量为9.8万吨，出口略超预期。

供应端分析

• 涤纶短纤开工：截至7月31日，涤纶短纤开工平均负荷为82.2%，月环比提升3.8个百分点。
• 库存天数：涤纶短纤库存天数为10.5天，月环比下降2.7天，显示库存去化。
• 涤纱开机率：截至7月29日，涤纱开机率为52.2%，月环比下滑1.8个百分点；江浙织机开机率为63%，月环比下滑5个百分点。
• 聚酯负荷：国内聚酯负荷为81.9%，月环比提升3.1个百分点，显示聚酯行业逐步回暖。

需求端分析

• 纱布产量：2026年6月我国纱产量192.7万吨，同比下滑6.7%；布产量26.5亿米，同比下滑4.6%。
• 库存累积：纺织企业纱线库存天数为23.13天，月环比增加6.35天；坯布库存天数为31.68天，月环比增加4.03天。
• 出口情况：1-6月涤短出口84.3万吨，同比增加4.3%；6月出口量为去年以来的中等略偏低水平。
• 纺织品出口：1-6月纺织品+服装累计出口金额1459.6亿美元，同比增长1.4%；6月纺织品出口135.2亿美元，同比增长12.2%；服装出口157.5亿美元，同比增长3.2%。

终端需求表现

• 服装零售：6月社会消费品零售总额同比增长1.0%，其中除汽车外的消费品零售额增长3.0%；线上渠道增长4.8%，表现优于整体。
• 需求反弹：终端需求反弹拐点尚不明确，库存累积表明需求疲软，去库可持续性存疑。

期货持仓情况

• PF01合约：7月31日持仓量为2339手，6月30日为288手，环比增加2051手，同比减少10015手。
• PF05合约：7月31日持仓量为38手，6月30日为26手，环比增加12手，同比减少31手。
• PF09合约：7月31日持仓量为103088手，6月30日为52599手，环比增加50489手，同比增加19886手。

期权市场

• 历史波动率：PF期权历史波动率呈现一定波动，反映市场不确定性。
• 波动率锥：PF期权波动率锥显示市场情绪偏谨慎。
• 认沽认购比率：涤纶短纤收盘价与期权持仓量、成交量的认沽认购比率反映市场对价格走势的预期。

市场展望

• 成本支撑：PTA在8月中下旬装置重启增多，成本支撑有望增强；MEG检修持续至8-9月，结构九一价差走扩，呈现近强远弱结构。
• 供应反弹：涤纶短纤开工负荷反弹，库存去化至近五年低位，但终端需求表现一般。
• 需求疲软：纱布产量持续同环比下滑，库存累积，终端需求消化能力偏弱。
• 价格预期：预计8月涤纶短纤价格将跟随成本端波动，若地缘扰动缓解，原料价格稳定有望带动下游补货需求，刺激库存去化。

研究团队简介

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，上海财经大学硕士，多次获得优秀分析师称号。
• 杜冰沁：光大期货研究所能源化工研究总监，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，长期在主流财经媒体发表观点。
• 邸艺琳：光大期货研究所橡胶、聚酯分析师，金融学硕士，多次获得优秀分析师称号。
• 彭海波：光大期货研究所甲醇、丙烯、纯苯、聚烯烃、PVC分析师，工学硕士，中级经济师，具备丰富的期现贸易经验。

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