20210206-东北证券-非银金融行业周报_证监会发布系列重磅政策_促进市场健康发展_21页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

2021年2月5日，证监会发布多项重磅政策，包括批准深交所主板与中小板合并，以及出台关于上市公司内幕信息知情人登记管理制度、投资者关系管理指引、首发上市企业股东信息披露指引等，旨在优化资本市场结构，提升市场透明度，保护投资者权益。此外，证监会还支持更多优质资产管理机构申请公募牌照，以优化基金注册制，提升权益基金产品供给与服务质量。

主要观点

1. 政策利好：证监会的多项政策改革为资本市场注入活力，推动多层次资本市场健康发展，特别是深交所主板与中小板合并，有助于形成主板与创业板各有侧重、相互补充的发展格局。
2. 市场调整：由于抱团股分化、年报预告集中落地以及部分投资者持币过节，本周非银金融（申万）指数下跌2.31%，但市场流动性仍处于健康区间，春节后指数上涨概率达80%以上。
3. 投资建议：建议在市场调整时逢低布局，重点配置财富管理、并购概念及低估值龙头券商。推荐东方财富、招商证券、中信证券等券商，以及中国平安、中国人寿、新华保险等保险企业。
4. 行业数据：非银金融行业整体市盈率19.02倍，市净率1.38倍，总市值11159亿元，流通市值9051亿元，行业PB较低，显示估值合理。

关键信息

行业动态

• 政策发布：

  • 深交所主板与中小板合并，采取“两个统一、四个不变”原则，旨在优化板块结构，增强融资功能。
  • 证监会加强内幕交易防控，提升上市公司治理水平。
  • 支持更多资产管理机构申请公募牌照，以促进中长期资金入市。

• 券商表现：

  • 1月份券商债券承销规模达7472.48亿元，环比下降20.52%，但部分券商如中信证券、中信建投、国泰君安表现突出。
  • 1月份券商发债热情高涨，累计募资1837.2亿元，同比大增83.35%。
  • 融券业务规模一年暴涨16倍，显示市场关注度提升。

• 公司公告：

  • 东方财富控股股东减持计划完成，累计减持1.24%的股份。
  • 锦龙股份向大股东借款20亿元用于补充流动资金。
  • 华西证券发行公司债券，光大证券和兴业证券完成短期融资券兑付。
  • 中银证券计提资产减值准备，显示行业风险控制加强。

保险板块

• 中国平安：

  • 2020年实现总收入13214.18亿元，同比增长3.8%；净利润1430.99亿元，同比下降4.2%。
  • 受疫情影响，寿险及健康险净利润下降7.4%。
  • 公司通过金融科技和资源重整推动业绩增长，参与方正集团重整以拓展医疗健康生态闭环。

• 行业趋势：

  • 保险板块整体上涨1.44%，中国太保涨幅最高，达到11.91%。
  • 2021年保险板块预计业绩触底回升，NBV持续稳定将提升PEV估值。

市场回顾

• 行业表现：

  • 非银金融（申万）指数下跌2.31%，沪深300上涨2.46%，上证指数微涨0.38%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨2.07%。
  • 非银金融行业涨跌幅在申万28个子行业中排名第19。

• 子行业表现：

  • 券商板块下跌4.71%，华创阳安涨幅最大（3.71%），湘财股份跌幅最大（-29.80%）。
  • 保险板块上涨1.44%，中国太保涨幅最大（11.91%），中国人寿跌幅最大（-6.50%）。

风险提示

• 宏观经济：经济增速不及预期。
• 市场波动：市场可能出现大幅波动。
• 政策变化：政策环境可能发生变化。
• 疫情反复：疫情可能对市场造成影响。

投资策略

• 券商：重点关注财富管理条线（如东方财富、招商证券、中金公司）、并购概念条线（如方正证券、国金证券）以及低估值龙头（如中信证券、海通证券、华泰证券、国泰君安）。
• 保险：推荐基本面扎实、引流渠道多元的中国平安，以及估值相对较低、保费收入增速较快的中国人寿、新华保险。

估值情况

• 券商板块：市净率整体较低，如哈投股份（0.97）、海通证券（1.03）、国元证券（1.08）等。
• 重点公司：东方财富市净率最高（9.58），中信证券市净率1.92，国金证券市净率1.87。

市场趋势与展望

• 流动性：本周大盘日均成交额维持在9000亿元水平，流动性健康。
• 春季躁动：历史数据显示春节后指数上涨概率高，建议积极布局。
• 债券市场：1月信用债取消发行率较高，但宏观流动性已开始好转，预计春节后债券发行市场景气度回升。

数据与图表

• 图表：包含非银金融指数涨跌幅、券商个股涨跌幅、保险个股涨跌幅、券商资管产品规模等。
• 数据来源：Wind、东方财富网、东北证券。

分析师简介

• 王凤华：东北证券研究所绝对收益组组长，证券分析师，具有23年从业经验，多次获得行业奖项，对券商等行业有深入研究。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成买卖建议。
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