20240726-国泰期货-所长早读_80页_20mb

国泰君安期货2024年7月26日早读总结

整体市场观点

近期，期指回归调整格局，伴随着有色、美股等宏观资产的下行，全球衰退交易情绪上升。这可能源于特朗普上台后逆全球化政策的风险，加剧经济不确定性。国内方面，央行频繁宽松动作，但人民币因日元等因素反涨，信号意义明显。中期看，外部扰动增加下，国内对冲政策概率上升，尤其政治局会议可能修复政策信心，对期指提供支撑。

贵金属分析

黄金表现疲弱，高位快速下跌，主要原因包括：商品价格上涨溢价累积后部分回吐、国内抛压显著、以及美元与商品资产同步下跌，反映市场风险偏好下行。尽管如此，黄金下方支撑预期较强，不深跌；金银比对冲表现良好，接近85水平需警惕波动。

锡与工业金属

锡价持续下挫，宏观压力叠加基本面疲软，需求淡季下单库清淡。但价格跌破25万关口时，现货交易活跃，底部支撑在22-23万区域，策略建议逢低做多。铝价延续跌势，基本面数据偏弱，氧化铝震荡运行；政策方面，电解铝节能降碳专项行动计划发布，或影响行业供需。

其他商品简述

铜价因美国GDP超预期而企稳；不锈钢窄幅震荡，下游需求疲软。工业品如PVC、短纤维持弱势震荡，成本支撑不足；农产品白糖受巴西产量下降影响，预计国内平衡收紧。

总体策略建议关注政策面变化，并在关键支撑位考虑做多机会，同时强调风险提示和行情可升可跌特性。