20240520-中泰期货-铝品种周度报告_沪铝快速提升_多空博弈将加剧_氧化铝供需趋缓_估值却进一步提升_10页_1mb

铝市场周度分析总结

宏观面追踪

• 国内经济：4月社会消费品零售、固定资产投资数据偏低，地产仍显著下行，但工业生产被外需支撑。
• 海外经济：美国4月CPI数据温和，市场预期美联储降息，但官员表态需耐心等待通胀回落，暂无实际降息信号。

沪铝市场动态

• 周内突破震荡区间，夜盘涨至21000元/吨，成交量显著放大，持仓超过66万手。
• 现货市场随铝价反弹，贴水幅度扩大，不同区域市场表现存在差异，无锡市场受库存去化支撑较好。

基本面结构

• 供给端：云南复产顺利推进，产量保持增长，进口方面4月进口窗口关闭。
• 需求端：地产政策组合拳对改善需求预期提供支持，下游消费维持平稳。
• 库存去化：本周铝锭铝棒库存加快去化，LME库存增幅明显，支撑沪铝价格反弹。
• 氧化铝分化：氧化铝价格深V反弹，供给端矿山恢复有限，FeCO价格小幅上扬，支撑氧化铝价格。
• 短期氧化铝预计区间震荡，市场等待实际复产进度。

综合评估

• 美联储降息预期升温，国内政策面支持赋能铝价冲高，技术面存在补涨空间，但仍需警惕基本面的下行风险。

风险提示

• 海外经济放缓增加不确定性，国内广谱需求意愿不足，特别需要注意的库存节点拐点及期货仓单对实体市场的压力。