20230724-金源期货-锌周报_锌价横盘震荡_等待宏观指引_7页_1mb

锌周报核心观点及策略总结

一、宏观面分析

1. 市场预期分化：
   • 美联储7月加息25BP的预期已被市场消化，但9月是否继续加息存在分歧。美国失业金数据超预期、制造业指数降温，通胀压力缓解，美元反弹对金属价格形成压力。
   • 欧元区通胀终值符合预期，加息压力减弱，进一步支撑美元。
   • 中国二季度GDP增速6.3%不及预期，政策刺激力度持续加大，市场等待更多政策信号。

二、基本面分析

1. 供应端：
   • LME锌库存增至9万吨以上，0-3月现货维持贴水，反映海外需求偏弱。
   • 中国6月锌矿及精炼锌进口量环比、同比增幅显著，原料供应充裕。炼厂利润修复后暂无主动减产驱动，叠加进口锌冲击，供应端维持宽松。
2. 需求端：
   • 华南台风影响下，镀锌及压铸锌合金开工率小幅下降，但氧化锌生产平稳，整体需求未现明显淡季疲态，库存累库速度较慢。

三、市场展望与策略建议

1. 短期走势：
   • 宏观与产业面均无明确方向，市场情绪分化，短期需关注宏观预期变化及美联储、国内政治局会议结果。
2. 策略建议：
   • 观望。

四、风险因素

• 政策刺激超预期加码，或产业链上游减产。

五、交易数据总结

六、行业要闻

1. 海关数据：
   • 中国6月锌矿进口39,065吨，精炼锌进口45,329吨，净进口显著增加。
2. WBMS报告：
   • 全球锌供应过剩压力持续存在，5月供应过剩10.9万吨。

免责声明：本报告由铜冠金源期货投资咨询部编制，仅供特定客户参考。市场有风险，投资需谨慎。