20260831-中邮证券-金诚信-603979.SH-矿服盈利修复+铜价上涨_业绩超预期_7页_860kb

报告摘要

公司财务与业绩总结

核心内容

本报告主要分析了金诚信公司2026年上半年的财务表现与业务进展，指出公司业绩超预期，主要得益于矿服盈利修复和铜价上涨。分析师李帅华对金诚信给予“买入”评级，认为其未来发展前景良好。

主要观点

业绩表现亮眼：2026年上半年，公司实现营业收入76.41亿元，同比增长20.97%；归母净利润16.14亿元，同比增长45.30%；扣非归母净利润16.11亿元，同比增长48.08%。其中，第二季度业绩创历史新高，营业收入和净利润分别同比增长20.60%和46.98%。
矿服盈利修复：2025年矿服业务因停工、内部管理调整和项目爬坡等因素导致毛利下滑。2026年上半年，上述扰动因素缓解，矿服毛利达9.03亿元，毛利率提升至26.38%。
铜价上涨助力盈利：资源开发业务成为公司主要利润来源，上半年矿产品销售收入达41.27亿元，同比增长28.60%。其中，自有资源项目贡献38.69亿元，同比增长32.87%。LME铜现货均价上涨39%，带动板块毛利同比大幅增长52.59%。
矿山项目稳步推进：Lonshi东区和西区合计年产量约10万吨铜金属，Lubambe技改优化预计2026年底完成，Alacran矿床获得环境许可，贵州两岔河磷矿南采区进展顺利，北采区预计2028年底投产。

关键信息

财务数据概览

项目	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(亿元)	138.94	159.99	182.16	202.68
归母净利润(亿元)	23.39	34.47	41.53	45.07
每股收益(元)	3.75	5.53	6.66	7.22
市盈率(P/E)	21.43	14.54	12.07	11.12
市净率(P/B)	4.50	3.69	2.94	2.42
EV/EBITDA	9.75	9.42	7.53	6.35

财务比率分析

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率	33.8%	37.3%	38.2%	37.3%
净利率	16.8%	21.5%	22.8%	22.2%
ROE	21.0%	25.3%	24.4%	21.7%
ROIC	14.7%	18.6%	18.3%	16.8%
资产负债率	49.8%	46.6%	42.7%	39.5%
流动比率	2.02	2.19	2.51	2.80

现金流量情况

项目	2025A	2026E	2027E	2028E
经营活动现金流净额(亿元)	43.77	39.79	45.21	49.15
投资活动现金流净额(亿元)	-20.43	-5.89	-2.55	-2.58
筹资活动现金流净额(亿元)	17.87	-13.87	-8.72	-9.13
现金及现金等价物净增加额(亿元)	41.31	18.74	33.93	37.45

风险提示

宏观经济大幅波动
需求不及预期
供应释放超预期
公司项目进度不及预期

投资建议

投资评级：买入
评级说明：预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上

公司基本情况

最新收盘价：81.72元
总股本/流通股本：6.24亿股
总市值/流通市值：510亿元
52周内最高/最低价：87.80 / 52.93元
第一大股东：金诚信集团有限公司

总结

金诚信公司2026年上半年业绩表现超预期，主要得益于矿服盈利修复和铜价上涨。公司资源开发业务成为盈利核心，自有资源项目表现强劲，铜价上涨显著提升板块毛利。矿山项目持续推进，多个项目取得关键进展。财务指标显示公司盈利能力增强，资产负债率下降，流动比率提升，估值比率逐步改善。分析师李帅华给予“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力。

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