> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农林牧渔行业2026年中期策略总结 ## 核心内容概述 2026年8月12日发布的农林牧渔行业中期策略报告，重点分析了生猪养殖、家禽养殖、饲料动保以及宠物食品板块的市场表现和投资机会。报告指出，行业整体处于亏损状态，但随着产能去化和行业整合，未来有望迎来基本面和估值的修复。同时，报告建议关注低估值和具有成本优势的头部企业，以及具备出海扩张潜力的饲料企业。 --- ## 主要观点 ### 生猪养殖板块 1. **行业持续亏损**：2026年生猪价格整体低迷，行业持续亏损，自繁自养平均单头亏损在1季度约116元，2季度扩大至约350元。 2. **产能去化趋势**：2026年6月底的能繁母猪存栏量降至3780万头，接近历史正常保有量3750万头，若继续亏损，或进一步推动市场化去产能。 3. **资产负债率高企**：多数生猪养殖企业2026年1季度末资产负债率环比上升，部分企业负债率仍处于历史高位，降负债任务尚未完成。 4. **盈利周期与估值修复**：在行业持续亏损背景下，若产能进一步去化，可能为下一轮价格上涨周期奠定基础，建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等。 ### 家禽养殖板块 1. **供给充足，结构分化**：禽肉供给总体充裕，白羽肉鸡行业扩张，黄羽肉鸡行业因2025年行情低迷和产能去化，今年价格回升。 2. **低估值与成本优势**：建议关注立华股份和圣农发展，其处于业绩周期和PB估值的底部区域，具备良好的风险收益比和吸引力。 ### 饲料动保板块 1. **行业温和增长**：2026年上半年全国工业饲料产量同比增长3.9%，其中水产料和猪料为增长主力。 2. **头部企业优势明显**：海大集团凭借高效的内部管理、业务激励和产业链服务优势，市场份额持续提升。其海外饲料业务增长潜力大，估值处于历史底部。 3. **原料价格波动**：玉米和小麦价格温和上涨，鱼粉价格大幅上涨，对水产饲料行业带来成本压力，但有利于头部企业抢占市场份额。 ### 宠物板块 1. **行业增长趋势**：养宠渗透率提高叠加消费升级，宠物行业仍有望保持增长。 2. **国产厂商升级**：品牌战略升级，主粮功能化、工艺更鲜、肉源更野，高端化趋势明显。 3. **国际市场复苏**：中国宠物食品出口在2026Q1恢复增长，美国进口需求未减，海外产能落地或带来收入和毛利率修复。 4. **建议关注企业**：乖宝宠物和中宠股份，其在自主品牌和全球布局方面具有领先优势。 --- ## 关键信息 ### 行业表现 - **生猪价格**：2026年初以来价格低迷，2季度进一步走低，行业持续亏损。 - **能繁母猪存栏**：2026年6月底降至3780万头，为2022年以来新低，接近正常保有量。 - **饲料产量**：2026年上半年全国工业饲料产量16850万吨，同比增长3.9%。 - **出口复苏**：2026Q1宠物食品出口金额恢复增长，美国进口需求稳定。 ### 企业表现 - **海大集团**：饲料销量持续增长，估值处于历史底部，具备出海优势。 - **温氏股份**：生猪养殖业务亏损，但处于行业整合期，建议关注。 - **立华股份**：黄羽肉鸡行业龙头，处于业绩和估值底部。 - **圣农发展**：种鸡业务稳步发展，成本控制能力强。 - **乖宝宠物 & 中宠股份**：自主品牌领先，全球布局优势明显。 --- ## 投资建议 - **生猪养殖**：关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等企业，期待估值修复。 - **家禽养殖**：推荐立华股份和圣农发展，其在低估值和成本优势方面表现突出。 - **饲料动保**：推荐海大集团，其市场份额持续增长，出海潜力大。 - **宠物食品**：关注乖宝宠物和中宠股份，其在品牌升级和全球布局方面具备增长潜力。 --- ## 风险提示 - 养殖疫情风险 - 自然灾害风险 - 饲料原料价格波动风险 - 食品安全风险 - 汇率波动风险